行情综述―一上周，国内现券市场呈快速整理态势。长端利率呈现出重心下行迹象，全等级利差再次开动压缩的进程。前期市场的恐慌情绪逐步褪去，股债之间的跷跷板现象出现。
　　债券市场――上周央行公开市场操作共投放180亿，共到期530亿，净回笼350亿。公开市场操作七天逆回购利率为1.9%。一级市场方面:上周共发行利率债46只，总.发行3929亿:其中国债共发行1733亿元，地方债共发行2195亿。资金面整体维持松平衡，资金面价格维持偏低。上周十债活跃券230012整体处于2.65-震H行情.
　　行情演绎――海外方面，美国重要通胀数据出炉。7月PPI同比上升0.8%，基本符合市场预、7月未季调CPI同比上升3.2%，季调后CPI环比升0.2%，与前值持平。数据落地后，美联储官员发表言论，表示不排除明年降息可能。从市场数据来看，美联储9月维持利率不变的概率为90%，升.息.25个基点的概率为10%，而在明年3月降息.25个基点的概率略有上行。英国同时发布经济数据，英国GDP表现强势，通胀制约带来的压力仍然明显。国内方面，关于房地产相关的积极措施仍然在出台的窗口期，多个城市出现放松的迹象，未来仍然需要观察市场的承接能力。房地产企业债务问题以及大型机构的理财产品带来较为明显的情绪冲击，经过近期的消化，利率市场的负反馈幅度明显下行，呈现出相对免疫的特点。
　　多空策略――政治局会议落地后约两周的时间，市场对于政策的强预期交易暂告一段落，焦点逐步回归到基本面以及对货币政策落地的博弈主线上。从大类资产的角度来看，股债翘翘板特点明显。在人民币汇率持续承压的背景下应该警惕突发的流动冲击问题。多头单边策略的波动性会明显加大。对于上市四个品种，建议考虑曲线陡峭化策略。