本周，煤炭板块下跌0.63%
　　本周煤炭指数(长江)跌幅0.63%，跑赢沪深300指数2.76个百分点。其中动力煤指数跌幅0.02%，跑赢沪深300指数3.37个百分点；炼焦煤指数跌幅2.90%，跑赢沪深300指数0.49个百分点；煤炭炼制指数涨幅1.02%，跑赢沪深300指数4.41个百分点。价格方面，截至8月11日，秦皇岛港动力煤市场价为828元/吨，周环比下跌11元/吨；京唐港主焦煤库提价为2150元/吨，周环比持平；天津港一级冶金焦平仓价为2340元/吨，周环比持平。
　　动力煤：安监影响减弱，港口煤价稳中偏弱
　　本周煤价稳中偏弱，主要和安监影响减弱叠加下游需求疲软有关。供给方面，受部分安全检查煤矿恢复正常生产影响，产地煤矿产量有所回升：根据汾渭最新数据三西地区样本煤矿产能利用率周环比提升0.34%，但整体仍低于2022年同期。需求方面，虽然迎峰度夏期间二十五省日耗仍然维持在相对高位：截至8月10日，二十五省日耗煤量617万吨，周环比增加1.4%，然而在淡季逐步临近的预期下，上游出货意愿增加，下游有所压价，煤价稳中偏弱。库存方面，截至8月10日，二十五省电厂库存为11858万吨，周环比减少1.3%，可用天数环比减少0.5天至19.2天。海外方面，截至周三澳大利亚5500大卡普氏价格为88.8美元/吨，周环比下降1美元/吨。展望后市，受高库存叠加需求仍未有明显提振影响，后期供需两弱格局或持续存在，动力煤价格短期内或以窄幅调整为主。未来仍需关注高温天气、水电实际出力情况及终端去库速度。
　　双焦：双焦价格偏稳运行
　　本周双焦价格偏稳运行。供给方面，本周样本煤矿产能利用率周环比下降0.04%。进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通关1023车，周环比减少46车。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量243.6万吨，周环比增加1.09%。库存方面，本周终端焦煤库存合计周环比下降0.07%，同比偏低7.58%，仍处于历史同期低位。焦炭方面，随着原料煤价格涨势放缓，本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利69元/吨，周环比提升18元/吨。展望后市，受政策持续释放积极信号及粗钢平控政策预期的影响，双焦价格短期内或较为稳定，不过仍需持续关注铁水产量及下游盈利变化。
　　投资建议
　　短期视角下，煤炭板块催化因素一方面或来自旺季煤价较强预期，另一方面或来自“国企改革+中特估”概念下央国企估值修复预期。煤价双轨制背景下，板块低估值、高股息、高胜率的特性仍具备较强的投资价值。标的方面：1）动力煤：考虑到年度长协价格整体高位偏稳，推荐盈利确定性较强的龙头标的陕西煤业、中国神华、中煤能源；此外，国内分部存在内生产能爬坡及外延资产注入预期、海外分部有望充分受益于海外煤价整体较历史中枢抬升的兖矿能源同样值得关注；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发及全年下游需求复苏预期强化，持续推荐山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、平煤股份等龙头标的；3）转型：推荐新集能源、电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；2、外部因素下煤价出现非季节性下跌风险