本周医药板块表现强于整体市场，医药商业板块领涨。本周全部A股下跌3.03%（总市值加权平均），沪深300下跌3.39%，中小板指下跌3.38%，创业板指下跌3.37%，生物医药板块整体下跌1.48%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，医药商业上涨0.14%，医疗服务下跌0.17%，中药下跌0.31%，化学制药下跌1.89%，生物制品下跌2.70%，医疗器械下跌3.25%。医药板块当前市盈率（TTM）为26.03x，处于近5年历史估值的24.07%分位数。
　　关注CXO板块估值及业绩双升机会。目前处于美联储新一轮加息周期的末期，如果后续美联储货币政策边际宽松，美股创新药板块有可能出现阶段型牛市，XBI指数上行从而带动CXO板块估值提升；另外，23H1FDA批准了26款新药，较22H1增加10款，获批新药数继21、22年持续下滑后，已出现回升趋势，商业化放量有望带动CXO板块业绩提升。我们认为24年CXO板块存在估值和业绩双升的机会，且临床前CRO和CDMO弹性更大。
　　海外眼科龙头23Q2业绩增长稳健，综合性企业的视力保健产品增速快于眼外科。我们整理和分析了近期发布财报的海外部分眼科企业23Q2的业绩情况：（1）海外眼科龙头23Q2业绩增长稳健。在以中国为代表的地区疫后复苏拉动下，大部分海外眼科公司在23Q2实现收入稳健增长。（2）综合性企业的视力保健产品增速快于眼外科。强生眼科、博士伦等综合性眼科企业的视光类产品增速好于外科，主要是隐形眼镜/接触镜/OTC药物等拉动。
　　8月医药行业投资策略：从23年下半年短期维度来看，看好以下几个方向的超额收益：1、院内药品、器械、服务相关，但经营合规的龙头企业；2、院内药品、器械、服务相关，但产品未实现商业化销售的企业；3、合规经营的疫苗企业，产品与外资相比具有性价比优势。4、TOB业务为主、海外收入为主的器械上游企业。5、海外收入占比大的生命科学上游企业及CXO企业。
　　风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险。