国内宏观数据走弱是本周市场缩量调整的重要原因。7月进出口数据超预期下滑，金融数据表现也低于市场预期，新增社融和新增人民币贷款分别为5282亿元和3495亿元，均为2017年以来新低。此外，房地产市场也对市场情绪带来压制，比如8月7日，碧桂园美元债逾期未兑付，随后发布盈利预警半年度净亏损约450-550亿元。
　　外围市场扰动下，北向资金连续5日净流出，对A股市场情绪形成压制。穆迪下调了10家美国中小银行的信用评级，并将纽约梅隆银行、美国合众银行等6家美国大型银行的信用评级列入下调观察名单。7月美国CPI低于预期，但联储仍维持短期高利率的态度。同时，近期油价反弹导致市场对于二次通胀的担忧再度上升。此外，拜登政府在8月9日签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体对我国敏感技术领域的投资。外部不确定提升下，北向资金连续5日净流出，周五净流出幅度高达123亿元。
　　部分经济数据释放积极信号，关注后续修复态势和配套政策落地。7月PMI价格指数上行，国内生产意愿有所提高。同时，7月CPI环比6个月来首度转正，反映居民消费需求稳步回暖。7月PPI同比下降4.4%，但降幅收窄。随着后续稳增长政策进一步落地，市场信心有望修复。
　　周期板块相对占优，TMT表现垫底。本周行业全部下跌，石油石化（-0.6%）、煤炭（-0.7%）、交通运输（-1.4%）相对占优；通信（-6.3%）、建筑材料（-4.9%）和家用电器（-4.8%）跌幅居前。市场风格整体偏防御，低估值高分红为代表的周期板块相对抗跌，前期上涨较多的地产链和金融本周下跌较多。同时受到外围不利影响，半导体、人工智能相关的TMT表现垫底。
　　大类资产：1）海外股市多数收涨，道琼斯工业指数领涨美股三大指数。2）美债利率和美元指数，本周收涨1.7%和0.8%。3）大宗方面，黄金价格震荡下行，周内下跌约1.0%；铜、焦煤预期震荡偏弱；WTI原油周内上涨1.07%，布油上涨2.21%。
　　未来两周重点关注：1）国内：8月15日，规模以上工业增加值；科大讯飞发布会；2）美国：8月22日，成屋销售年化数据；8月23日，英伟达财报。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、历史经验失效、通胀超预期、美联储加息超预期等。