核心观点
　　稳增长、扩内需的配套政策逐步落地是本周市场普涨的主要原因。地产方面，央行表示将精准实施差别化住房信贷政策，继续引导住房贷款利率和首付比例下行，并将稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地。此外，促消费20条、《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》、延续小规模纳税人增值税减免政策至2027年底等，均极大推动市场预期修复。8月4日，发改委、央行等四部门联合召开重磅会议，增加了下阶段降准降息预期，提振市场情绪。“官媒”频频表态+政策催化下，本周市场情绪继续回暖。
　　美国信用评级下调导致外围市场风险偏好出现扰动。全球三大评级机构之一的惠誉在本周将美国长期外债评级从AAA下调至AA+，这也是自1994年发布美国信用评级以来首次出现对其的下调。与此同时，惠誉还预测联储将在9月继续加息25个基点，引发全球风险资产出现震荡走弱。但周五晚间公布的7月非农数据低于预期的20万，9月加息概率仍然较低。北向资金本周保持净流入，本周共计净流入124亿元。
　　 TMT强势反转，大金融表现仍有延续。本周有19个行业收涨（占比61%），计算机（+4.1%）、非银金融（+4.1%）、传媒（+3.5%）涨幅前三。TMT回暖的主要原因来自于阿里和华为两大龙头在AI大模型上取得进展，此外苹果财报超预期也带来正向催化。非银金融涨幅居前仍然来自于政策面刺激和市场情绪改善。医药生物（-2.8%）和煤炭（-1.8%）表现垫底，医药方面受上周五“医疗反腐”影响；煤炭下跌主要系焦煤价格走弱。
　　国内进入政策兑现期，海外扰动因素渐弱。1）国内方面，本周市场关注重点在于如何提升资本市场活跃度，政策工具箱正在路上引发市场期待。本周经济日报、央广网等媒体发声呼吁“提升资本市场活跃度”，引发投资者共鸣。目前央行、证监会等部门具体政策仍未出台，“降准降息”、“调降印花税”期望较高。根据复盘结果来看，两类工具对大盘短期市场表现均具有一定的提升作用。2）海外方面，美国劳动力市场实际表现疲软，惠誉下调美国信用评级可能并不改变9月“不加息”的节奏。
　　大类资产：1）海外股市整体收跌，纳指领跌美股三大指数。2）美债利率和美元指数，本周收涨2.0%和0.1%。3）大宗方面，黄金价格震荡下行，周内下跌1.4%；铜、焦煤预期震荡偏弱；WTI原油周内上涨1.25%，布油上涨1.15%。
　　未来两周重点关注：1）国内：8月7日，进出口；8月10日，CPI、PPI；8月15日，国内经济运行情况发布会；2）美国：8月9日，迪士尼财报；8月10日，CPI；阿里巴巴财报。另AI板块重点关注：1）8月8日，英伟达发布会；2）8月15日，科大讯飞发布会。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、历史经验失效、通胀超预期等。