核心观点
　　截至2023年8月3日，首批养老目标基金获批已经5周年，在基金规模和收益回报方面均取得优异成绩。经过五年发展，养老FOF的总数量从首批的14只扩容至247只，规模也快速增长至当前的814亿元，但仍存在规模和业绩上的分化显著等现象。未来，养老目标基金可从丰富和完善养老产品线、借鉴海外成功经验、推动投融资者教育等方面进行提升，获得发展。
　　主要结论
　　事件概览
　　2018年8月6日，华夏、南方、富国等14家基金公司推出了第一批养老目标基金获得批准。养老目标基金的诞生及发展对于我国养老金第三支柱的建设和发展具有战略性意义。首批养老FOF中，基金类型均为混合型，目标日期策略产品共有9只；最短持有期包含1年、3年和5年，其中以3年封闭期为主。
　　养老目标基金市场
　　截至2023年8月3日，首批14只养老目标基金取得了稳健回报，规模总量持续增长；14只产品全部取得了3.5%以上的年化收益率，最高年化收益率达到9.33%；但受封闭期、起步时间和资金来源等因素影响，首批养老FOF面临规模发展困境。
　　经过五年发展，养老FOF的总数量从首批的14只扩容至247只，规模也增长至814亿元。规模方面，养老目标基金市场头部效应显著，前十大公司规模合计占比超六成；业绩方面，养老FOF业绩分化严重，约43.72%的产品成立以来年化收益率为负。
　　采用目标风险策略的养老FOF业绩表现整体较优，成立以来平均年化回报0.43%，优于目标日期基金-0.37%的平均年化回报；目标日期基金近半数产品年化收益率为负。从长期来看，其养老属性也决定了其对资金稳健性、回撤控制要求更高，养老FOF更着眼于获取长期收益。
　　养老目标基金的发展前景
　　未来，养老目标基金可通过三方面进行提升，获得发展。一是丰富和完善养老产品线。包括优化产品自主选择机制，丰富产品和策略种类，适当上调基金权益持仓比例。二是可借鉴海外成功经验。包括扩大第三支柱群体，提升免税金额，精准刻画养老客户画像以满足多样化的养老投资需求。三是可推动养老金融投资者教育。加强投资者宣传工作，让投资者习惯养老资金积累运行方式，进而对养老目标基金产生持续需求。
　　风险提示：养老目标基金政策支持、市场波动