华锐精密发布23年半年报。公司上半年营业收入3.57亿元，同比增长23.42%，归母净利润6236.67万元，同比减27.35%；其中第二季度，公司实现营业收入2.07亿元，同比增长33.53%，归母净利润3825.84万元，同比下降17.1%。
　　受益产能提升，23Q2收入端实现高速增长。上半年公司收入实现较快增长，同比增速达到23.42%，尤其在第二季度出现加速，增速达到33.53%，根据公司半年报，主要由于公司持续加大研发投入，加强内部管理，积极开拓市场，推动新增产能落地，产品供应能力增加，产销量同比提升。
　　产能处于爬坡阶段，叠加激励计划实施，短期费用有所承压。公司Q2毛利率44.46%，同比下滑4.73pct，环比下滑0.86pct，环比趋稳。23年上半年公司费用端压力较大，其中，销售费用同比增长125.47%，管理费用总比增长42.38%，财务费用同比增加12,394.34%，研发费用同比增长64.44%，根据公司半年报，主要为实施股权激励股份支付费用增加以及可转债利息支出增加，23年上半年确认股份支付费用1,563.48万元，确认可转债利息支出1,290.43万元。此外，整体刀具在产能爬坡阶段，各项固定成本金额较大。
　　盈利预测与投资建议：预计23-25年公司归母净利润分别为1.84/ 2.68/3.60亿元，考虑到公司是国内刀具领先企业，短期费用端压力较大，给予公司24年归母净利润25倍PE估值，对应合理价值108.60元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；产能瓶颈风险；原材料价格波动的风险。