策略摘要
　　海外方面，高利率带来的风险显示，银行债务和违约率提升，美股全线收跌，关注今日公布的美国CPI数据。当前国内通胀数据仍有压力，但核心CPI数据改善和PPI同比边际好转带来积极信号，随着政策效果显现、需求好转，未来通胀数据下跌空间有限。市场呈现缩量下跌，对宏观政策保持较大预期，预计股指经历短暂调整后仍将上行。
　　核心观点
　　■市场分析
　　CPI下行。宏观方面，国内7月CPI同比负增长且继续回落，但看到积极信号，一是核心CPI数据有所改善，二是尽管PPI同比延续负增长，但降幅收窄，预计随着政策效果显现，需求好转，未来CPI数据继续下降的可能性较小。海外方面，纽约联储数据显示，美国信用卡债务总额首次超过1万亿美元，创历史新高，同时由于信用卡和地产贷款违约率增加，二季度美国银行承受近200亿美元的不良贷款损失，为近3年最高。
　　缩量下跌。现货市场，A股主要指数低开低走，沪指四连阴，行业方面，多数板块下跌，TMT领跌，防御性板块偏强，仅医药、地产、银行、食品饮料板块飘红，成交持续缩量，两市成交额不足7500亿元，北向资金连续三个交易日净流出，当日净卖出金额超13亿元。市场缩量下跌，对政策保持较大预期。美股方面，高利率带来的风险显现，主要指数盘中冲高回落，关注今日发布的CPI数据。
　　股指期货升水。期货市场，基差方面，除IM下季合约负基差，其余股指期货合约均为升水，处于历史极值水平；成交和持仓量方面，四大股指期货的成交和持仓基本都有所减少。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。
　　■策略
　　单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。
　　■风险
　　若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险