核心观点
　　偏多
　　本周受需求端走弱以及地产碧桂园债务问题消息面影响等原因，成材价格震荡下行。从基本面看来，唐山钢厂复产，铁水维持在240万吨未有回升；电炉厂连续提降两次，谷电成本下移至3680元/吨左右，电炉厂仅维持谷电生产，短期内电炉产能利用率后续上升幅度有限。成材需求转弱库存累积明显，热卷库存水平已超过去年同期，库存压力逐渐显现。我们认为，平控消息不断但目前尚未出现大批量钢厂出现限产检修情况，随着政策逐渐逼近，钢厂三四季度减产势在必行，成材库存矛盾不断累积，成材需求及房地产需求均出现拐头向下走势，预计短期内若限产尚未落地，成材价格或将继续维持弱势震荡格局。策略上建议根据限产节奏逢低做多远月01卷螺差及逢低做多钢厂利润。
　　月差
　　中性
　　螺纹仓单库存继续增加，近月交割压力较大，螺纹10-1走反套逻辑，01升水10，继续追入反套风险性价比较低。
　　热卷01在限产加持下可能会强于05合约，关注钢厂减产带来热卷1-5正套走扩机会。
　　高炉检修
　　中性
　　根据我们对于高炉检修统计，7月高炉检修影响铁水产量259万吨，唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底，进入8月唐山环保限产高炉开始陆续复产，暂未出现行政性减产现象，目前8月高炉检修共影响铁水产量158万吨，预计按照目前的高炉检修情况测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的可能。
　　废钢
　　偏多
　　根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-280元/吨，废钢连续提降两轮，共提降60元/吨，电炉厂平电仍有较大亏损，后续电炉厂产能利用率难有较大提升。
　　成材库存
　　偏空
　　成材需求受台风影响大幅转弱，各品种上周均出现较大累库迹象，目前热卷库存水平已超过去年同期。
　　海外钢材价格
　　偏空
　　欧盟热卷进口价格上涨5美金至665美金/吨，东南亚热卷进口价格下降15美金至555美金/吨，中国出口价格下降15美金至565美金/吨。