产业链跟踪
　　8月4日电解镍均价报17.46万元/吨，硫酸镍均价报3.23万元/吨。
　　镍供应方面，全球产量结构发生较大趋势性变化。根据有色金属网预测，2023年镍产量预计增长11%，达到337万吨，主要来自印尼。全球原生镍产品结构发生了重大变化，电镍在镍产品供应中的比重逐年下降，从2017年的44%降至2022年的26%，预计至2025年仍将进一步下降。与电解镍相反，硫酸镍的占比从2017年的不到10%增长到2022年的21%，预计到2025年或超过25%。
　　镍矿规划充足，但实际投产或不及预期，且规划中大多将在2025年后实际投产。根据已规划的项目，印尼在2030年新增产能或可达170万吨，然而实际并非所有项目都可投产。从供求关系看，供应远大于需求。至2030年，电池行业总共需要约130多万吨的镍。从规划上远超需求的产量看来，镍矿投产或不及预期，且多数项目规划在2025年之后，近期内预计镍供应紧平衡。
　　镍市场价格与预期呈不同，电解镍价格稳固。电镍、硫酸镍和镍铁的价格差异很大，一度硫酸镍价格高于电镍。但随着印尼镍矿产量的增加，硫酸镍对电镍的折扣逐渐减少，很多企业开始生产电镍。过去一段时间内，人们预期随着产品结构的调整，电镍价格可能逐渐下降，镍盐的价格稳步上升。然而镍的价格与预期供需有所背离，电解镍价格稳固在17万元/吨以上，近期抬升，硫酸镍价格总体持稳。
　　目前全球镍的消费结构主要以不锈钢为主导，电池行业占比约为20%左右，未来镍的应用前景广阔。未来电池行业用镍的增长预计将占总消费量的1/4左右，不锈钢市场持续发育，其需求将不断增加。可再生能源领域，镍在海上风电、光热发电和多晶硅生产等方面也有广泛应用。在材料升级大背景下，镍的需求量预计将持续增加，尤其在耐腐蚀、高强度的合金钢和不锈钢等领域的需求。在能源转型过程中，镍的应用场景也在不断拓展，包括锂盐生产过程中的反应罐和装置等。
　　全球镍需求及电解镍需求或超预期。从供应的角度看，投产进展相对较慢。从消费需求角度来看，镍及电解镍在材料升级与能源转型方面均有大量应用场景。高温合金行业对电力的需求或比想象的更好，主要驱动力系能源转型对镍的需求。
　　展望未来，头部企业业务领域不断扩大，中国镍产业话语权随新能源快速发展而增强，中国镍产业企业有望实现进一步发展。
　　风险提示
　　新能源车销售不及预期，政策变动，产品研发不及预期等。