1.光伏行业的核心驱动要素
　　我们认为，光伏行业的研究重点在于供需关系；
　　需求端：我们认为光伏行业需求最主要的增长驱动力包括2个方面，1是政策驱动，2是产业通过成本下降，来促使需求端经济性提升；
　　供给端：我们认为供给端的核心影响因素包括2个方面，1是行业产能变化，2是技术进步、新技术研发对于行业格局的影响。
　　1.行业发展经历阶段分析
　　根据BP数据，光伏行业装机量从2006年的1.5GW增长到2021年的132.8GW。
　　我们认为，2006-2012年行业需求增长动力主要来自欧洲；2013-2017年中国成为全球最大的光伏市场，连同美国/日本/印度等国共同成为全球需求增长的主要来源；2018年之后，光伏需求开始逐渐呈现多点开花的局面，越来越多的国家或地区都形成一定的装机规模，并且中国/欧洲/美国作为全球最主要三大市场的格局已经很稳定。
　　1.光伏股价走势复盘
　　我们选取46家公司为样本，计算2006-2023年8月4日的收盘价算数平均值。
　　2006-2015年，板块股价走势经历多轮涨跌，走势波动性较强，我们认为这个阶段板块发展更多体现为周期性；
　　2019年-2022年，板块整体涨幅较大，我们认为这个阶段随着平价上网的实现，板块的成长性体现的更加明显。
　　风险提示
　　（1）行业政策波动风险；
　　（2）竞争加剧风险；
　　（3）新技术替代风险；
　　（4）产品价格波动风险。