23年7月生猪出栏量213万头，同比增加61%
　　温氏股份发布2023年7月份主产品销售情况简报：23年7月生猪出栏量213万头，同比增加61%；23年前7个月生猪出栏量1392万头，同比增加49%；23年7月肉鸡出栏量9468万羽，同比增加3%；23年前7个月肉鸡出栏量64795万羽，同比增加12%。23年生猪价格低于预期，我们下调猪价预测并相应调整23年盈利预测，我们预计公司23-25年EPS分别为0.67、1.32、2.32元，BVPS分别为6.65、7.77、9.89元，参考可比公司2023年3.09x PB均值（Wind一致预期），考虑到公司财务稳健、出栏量成长性得以持续体现，因此认可公司享受一定估值溢价，我们给予公司23年4.08倍PB，目标价27.13元，维持“买入”评级。
　　23年生猪出栏量快速提升，全年有望实现2600万头
　　公司7月份生猪出栏量增速较快，具体看：1）生猪，7月份出栏213万头，同增61%，销售均价14.21元/公斤，贡献收入35.34亿元，同增3%，前7个月出栏1392万头，同增49%，销售均价14.5元/公斤左右，贡献收入243亿元，同增44%；2）肉鸡，7月份出栏9468万羽，同增3%，销售均价13.45元/公斤，贡献收入26.16亿元，同减11%，前7个月出栏64795万羽，同增12%，销售均价13.2元/公斤左右，贡献收入184亿元，同增8%。按照前7个月生猪出栏量增速计算，公司今年有望完成2600万头以上的生猪出栏。
　　出栏稳健增长，厉行降本增效
　　公司稳健增加能繁母猪出栏量，截至5月末已超145万头，为未来的生猪出栏量增长打下基础。根据公司员工持股计划与股权激励计划，公司23-25年肉猪出栏量增速分别有望达到35%/26%/12%，实现较好增速。成本方面，公司不断加强生猪疫情防控，提升生产管理能力，优化生产指标，今年仍然有望继续降本增效，目标23年全年生猪综合成本降到16元/公斤以下。
　　目标价27.13元，维持“买入”评级
　　我们预计公司23-25年归母净利分别为44.77、88.05、153.86元（前值103/91/157亿元），BVPS分别为6.65、7.77、9.89元（前值7.63/8.81/11.00元），给予公司23年4.08倍PB，维持目标价27.13元，维持“买入”评级。
　　风险提示：生猪出栏量不达预期，猪价不达预期，非瘟疫情反复，爆发大规模动物疾病，扩张节奏与市场需求不匹配等