核心观点
　　政策定调，基本面改善，券商有望迎来估值和业绩双击
　　在稳增长政策近期持续发力的背景下，下半年宏观经济延续复苏的趋势不变，此外当前流动性整体较为宽松，从中共中央政治局会议强调“要用好政策空间”“加强逆周期调节和政策储备”“发挥总量和结构性货币政策工具作用”等表述来看，后续货币政策仍有宽松空间，基本面复苏叠加流动性宽松的背景下，股市仍有行情，此外近期资本市场持续迎利好消息催化，投资者风险偏好或得到提振，当前券商整体处于估值和机构配置比例的低位且券商基本面仍在持续改善，随着行情的整体回暖，券商后续修复空间较大，有望迎来业绩与估值的双击，当前时点仍具备投资价值。
　　中证全指证券公司指数投资价值分析
　　中证全指证券公司指数（399975.SZ）发布于2013年7月15日，选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具。成分股集中于证券，精准地反映了证券行业的股票表现，是较好的一键布局证券行业投资机会的指数化工具。整体偏向中大盘，但持仓兼顾大中小市值的券商股票。前十大权重股占比合计为56.56%，持仓集中度较高，聚焦于券商行业龙头，同时也涵盖了各类特色券商，分布均衡且代表性强。指数的市盈率为22.71，市净率为1.52。市盈率处于49.63%分位点，市净率处于24.37%分位点，均处于发布日以来较低分位。预计2023E年、2024E年净利润增速为36.31%、12.68%，营业收入增速为28.63%、5.58%，2023年证券行业盈利有望实现大幅改善。指数自发布以来年化收益为4.10%，年化夏普比为0.29，整体收益特征上展现出较高的收益弹性。
　　银华中证全指证券公司ETF投资价值分析
　　银华中证全指证券公司ETF（基金代码：159842，场内简称：券商ETF）已于2021年3月19日上市，该ETF的管理费为0.5%/年，托管费为0.1%/年。由马君女士和王帅先生两位基金经理管理，两位基金经理均具有丰富的、较大规模的指数基金管理经验。
　　银华基金是一家全牌照、综合型资产管理公司，具有丰富的ETF管理经验，截至2023年8月4日，在管非货币ETF产品共34只，在管规模共224.63亿元，且目前ETF产品线较为全面，建立了完善的ETF产品线，涵盖宽基、行业、SmartBeta、跨境等细分类型，多只ETF基金为市场首只产品，比如基建ETF、港股消费ETF、VRETF等。
　　风险提示：环境变动风险，模型失效风险。统计结果基于客观数据，不构成投资建议，基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。