★市场行情
　　本周中证500和中证1000指数震荡收涨，从估值来看，8月4日中证500指数PE为22.37，中证1000指数PE为34.58，仍处于近5年来估值低位。
　　本周标的指数的隐含波动率持续回升，隐含波动率差值增大，截止8月4日，中证500和中证1000隐波差值为0.35%，中证1000保持领先；本周标的指数期货主力合约的年化升贴水率继续下降，看涨意愿增强，吸引投资者在股指期货市场大量做多，押注市场短期上涨，导致贴水下降。
　　本周由于波动率回升，雪球票息已经彻底企稳。新发行产品中，挂钩中证1000、中证500的早利雪球票息持平略有上升。本周市场上升使得风险偏好持续回升，中证1000在波动率和贴水率上的优势不再显著，估值优势弱于中证500，数量占比有一定程度下滑。
　　★投资建议
　　本周挂钩的两大指数周内隐含波动率持续回升、隐含贴水率继续下降，雪球票息已经彻底企稳，早利结构和蝶变结构平分秋色。中证500与中证1000隐波差值增大，中证1000保持领先，市场大量做多，押注市场短期上涨，导致两大指数隐含贴水率继续下降。挂钩中证500、中证1000的早利雪球票息持平略有上升，中证1000在波动率和贴水率上的优势不再显著，数量占比有一定程度下滑。
　　★风险提示
　　雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。
　　★致谢
　　实习生肖荻慈对本报告亦有贡献