事件1: ISMA发布23/24榨季食糖产量预测ISMA预计2023/24榨季印度产糖量为3618万吨;将有约450万吨糖被转用于乙醇生产;在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3168万吨;消费量约为2750万吨;剩余量约420万吨。
　　事件2:印度食品部部长回应ISMA对新榨季的预测印度食品部长San jeev Chopra于8月4日对印度糖厂协会(ISMA)进行了严厉批评，称其对食糖产量的评估“非常不成熟”，引发了对该国食糖短缺的恐慌。Sanjeev Chopra表示，甘蔗目前仍处于生长阶段，大约一个月后才会更有把握地知道甘蔗产量。现在预测10月开始的2023/24榨季的甘蔗和食糖产量还为时过早。在糖的供应方面, Sanjeev Chopra表示，目前的食糖供应量足以满足需求。因此，没有理由恐慌。此外，Sanjeev Chopra还预测，食糖的价格在即将到来的节日期间不会上涨。
　　点评
　　ISMA新榨季的预测对于原糖的影响:整体利多，但是幅度有限。此前USDA和嘉利高的预测分别在3600万吨和3250万吨左右，我们此前预计的印度食糖产量可能在3300万吨左右。ISMA是印度糖业协会，其预测的食糖产量相对来讲或更具权威性，3168万吨减去2750万吨的消费量，剩余可供出口的食糖产量或在420万吨左右。从全球角度来讲，供需缺口或将进一步扩大，从而导致原糖的价格中枢有所上移。但是，从前期市场对于厄尔尼诺风险的讨论来看，市场对于印度减产的情况已经有所讨论，利多交易得基本已经充分。因此，我们认为，ISMA对印度新榨季的预测对于原糖盘面的影响偏利多，但是鉴于前期交易较为充分，市场对于ISMA预测的利多反应可能更多的在于由于乙醇对食糖的分流，印度新榨季减产幅度略微超预期，原糖价格中枢在此情况下理应有所.上移，但是整体幅度可能有限。
　　ISMA对新榨季的预测是否“非常不成熟”:预测从来都是包含不确定性的，印度官方发言略显牵强。从我们认知的角度来看，在产量预测这方面，在看到所有糖厂都已经收榨之前，所有的预测都是“不成熟的”。任何预测都是存在不确定性的，不同节点的预测区别在于不确定性的大小程度。但是，我们认为，不能因为预测具有一-定不确定性就去停止预测，我们需要在不确定性中去寻找统计意义上胜率最大的预测。
　　单纯由于印度甘蔗尚未定产角度去批判ISMA的预测“非常不成熟”，这样的发言其实偏牵强，反而带有了为了防止糖价唱多的色彩。尤其是结合ISMA 8月1日呼吁提高甘蔗乙醇的价格来看，这样一个带有抨击口吻的言论可能带有了-定的政治色彩。
　　ISMA对新榨季的预测是否准确:基于过去数据，指示意义相对有限。ISMA对于2023/24榨季的预测更多是基于2023年6月的降水情况来预测，一个不可避免的事实就是，本次预测结果对于当下的指示意义可能没有那么强，主要在于7月份印度的降水出现了明显的改善，用6月的预测结果来交易原糖-定程度上有刻舟求剑的意味。如果盘面出现了明显的反应，那么后期原糖再次上涨可能需要出现长期的恶劣天气条件，才能大幅刺激多头。
　　如何理解“供应量可以满足需求和糖价节假日不会上涨”:背后的实质是对高糖价和通胀控制的决心，出口政策若受限会显著提高原糖价格中枢。印度一直以来都是产量大于需求量，市场对于印度的探讨从来不是能否满足国内需求，而是能有多少出口。因此，对于供应量可以满足需求量这一-点，不必解读为对糖价的实质性利空。其次，对于糖价节假日不会上涨这一-结论，结合24年2月大选的大背景来看，这一言论的背后其实代表的是对于通胀和高糖价控制的决心，在印度国内库存偏低的情况下，这一言论的发表其实可能暗示着印度本榨季的出口配额可能有限，后期落地会对原糖价格的影响会产生实质性利多.
　　风险提示:印度减产不及预期，宏观经济衰退，原油价格波动。