主要观点
　　海外方面，美联储7月加息落地，通胀数据有所放缓。美国联邦储备委员会2023年7月26日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%之间，利率升至22年来的最高水平。这是美联储本轮加息周期以来的第11次加息，累计加息525个基点。美国商务部数据显示，美国第二季度实际GDP超市场预期，按年增长2.4%；通胀数据显著放缓，PCE价格指数二季度增长2.6%较前值下降明显。根据CME的FedWatch工具最新调查显示（截至2023年8月4日），美联储9月将联邦基金利率保持在5.25%-5.50%区间的概率为82.5%。
　　国内方面，上半年经济增长相对企稳，工业企业利润改善。国家统计局表示，2023年上半年国内生产总值同比增长5.5%，快于去年全年3%的经济增速。消费拉动作用较大，社零同比增长8.2%保持较快增长。产业结构继续优化，服务业增加值占国内生产总值的比重达到56%，贡献率达到66.1%。创新动能持续增强，规模以上航空航天器及设备制造业、锂离子电池制造业增加值同比分别增长22.9%、29.7%。
　　另一方面，国家统计局数据表示，6月全国规模以上工业企业利润同比下降8.3%，降幅较5月份收窄4.3个百分点。上半年，在41个工业大类行业中有30个行业利润同比增速较一季度加快，或降幅收窄、由降转增，占比超七成。制造业带动工业企业利润改善作用较强，装备制造业累计利润增速由负转正，消费品制造业利润加快回升。
　　政策持续推动扩内需和高质量发展。一方面，七月政治局会议宏观政策“精准发力”。2023年7月24日，中共中央政治局召开会议，会议强调要加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。另一方面，发改委同有关部门和单位发布了《关于促进汽车消费的若干措施》和《关于促进电子产品消费的若干措施》；国务院总理李克强在国务院常务会议中审议通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。此次会议明确，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。
　　投资建议
　　总量指标下滑收窄，预期先行，可适当提升风险偏好，动量策略持仓比例提升为60%，双低策略占比40%。在中央政治局会议定调、政策鼓励消费、推动城中村改造、鼓励资本市场活跃等多重因素合力下，市场信心得以提振，结合动态风险溢价模型的边际变化，配置上建议提升动量策略配置比例，双低VS动量调整为40%VS60%。8月可转债组合建议关注如下：恒逸转2、蒙娜转债、兴发转债、濮耐转债、艾华转债、长久转债、文科转债、大秦转债、中装转2、鹰19转债，其中前6只属于动量板块，后4只属于双低板块。
　　风险提示
　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险