主要观点
　　利率债：收益率上行，期限利差收窄。2023年7月10日-2023年7月16日期间，流动性净回笼，资金价格上行，央行总计开展310亿元逆回购操作，共130元逆回购到期，全口径下净回笼资金180亿元。银行间资金价格整体上行，DR001上行20.31BP至1.3199%；DR007上行5.22BP至1.8154%。一级市场利率债实际发行40只，发行规模6127.25亿元，净融资额为380.41亿元，净融资额有所回落。二级市场国债现券收益率整体上行。国债1年期、3年期、5年期、7年期、10年期收益率分别上行1.06BP、0.77BP、2.17BP、0.29BP、0.41BP至1.8385%、2.2488%、2.4512%、2.6260%、2.6444%，10Y-1Y期限利差收窄至80.59BP。
　　信用债：净融资额回升，到期收益率涨跌互现。2023年7月10日2023年7月16日期间，信用债新发行975只，发行规模14145.24亿元，净融资额为275.34亿元。按债券评级分类，AAA级发行规模占总发行量43.49%。AA级以下及未统计的信用债发行占信用债总发行量51.46%。期限方面，信用债主要以1年期以内为主。1年以内信用债发行965.80亿元，占信用债总发行额的33.38%。按行业分类，建筑业发行只数最多，金融业发行规模最大。二级市场信用债到期收益率高评级短久期下行，低评级长久期上行。期间共有13只信用债违约。
　　大类资产：欧美股指整体上行。2023年7月10日-2023年7月16日期间，欧美股指整体上行。道指周涨2.29%，标普500指数周涨2.42%，纳指周涨3.32%，德国DAX指数周涨3.22%，法国CAC40指数周涨3.69%，英国富时100指数周涨2.45%。美债收益率下行，美元指数跌破100关口，非美货币走强，周内原油黄金价格纷纷上行。
　　投资建议
　　2023年下半年货币政策展望。根据2023年7月14日国务院新闻办公室于举行新闻发布会相关内容，下半年央行将根据经济和物价形势的需要，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，同时继续发挥好结构性货币政策工具的引导作用，落实好调增的2000亿元支农支小再贷款、再贴现额度，继续延续实施普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，加大对小微、绿色发展等重点领域的支持，加大力度支持科技创新。央行必要时还可再创设新的政策工具，为高质量发展阶段的重点领域和薄弱环节提供精准的金融支持。债市回归基本面，关注收益率曲线作平的投资机会，基本面改善幅度较大、区域财力快速回升的城投债利差有望进一步被压缩。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储加息步伐超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超市场预期。