宏观层面：上周铜价冲高回落走势，周初在乐观预期拉动下价格一度突破70000关口，但如我们之前分析铜价一旦越过70000，产业压力增大，价格波动显著，乐观预期的发酵难超过1月初，随后铜价高位回落于69000一线震荡运行。往后看宏观层面主要是乐观预期的定价后交易情绪放缓，尤其在海外一端，由美元指数偏强震荡所带来的价格压力不小，美国非农就业下滑但失业率下降，市场继续围绕美国经济，就业、通胀数据进行加息预期的博弈，而目前欧洲制造业收缩加剧，美国信贷需求明显锐减，不利于经济复苏和预期的压制仍存；国内仍处在政策密集出台的窗口期，目前市场所期待的各地地产政策调整，央行降准预期和地方政府化债方式，政策预期支撑仍存但刺激作用明显下降，跟踪经济企稳回升力度仍是国内宏观经济交易的中期主线。
　　产业基本面：产业基本面来看，7月国内铜产量超预期，检修量下滑，爬产产能顺利，预计8月或将出现历史单月新高产量，供给增量兑现预期偏强。消费端，淡季效应仍在延续，铜杆开工率低迷，国内消费回升力度较慢，供需结构仍有转弱空间；不过从期限结构近期再度走阔的表现来看，国内低库存状态还难以缓解，能一定程度支撑铜价高位震荡，不过海外连续交仓和深度贴水状态下，铜价一旦走高上方压制较为明显。
　　策略：综合来看，宏观方面的乐观预期交易有所放缓，但国内政策出台窗口期的支撑仍存，海外风险情绪下降；基本面方面关注8月供给放量后的结构变化，当前国内低库存状态未得以明显缓解，高升水结构支撑铜价高位震荡，预计区间仍在68000-70000。