平安观点：
　　第一，全球大类资产表现方面，本周整体资产表现较上周分化，全球股市普跌，美欧债利率上行，美元指数上涨，大宗商品价格走势分化。1）股市：全球股指集体下跌，A股坚挺。美股三大指数道指数、标普500、纳指分别下跌1.1%、2.3%和2.9%；英国富时100、法国CAC40分别下跌1.7%、2.2%；日经225下跌1.7%，恒生指数下跌1.9%，A股上证指数、创业板指上涨0.4%、2.0%。2）债市：海外国债收益率普遍上行，美国10年期国债收益率上行9.0BP至4.05%。3）大宗商品：原油上涨、黄金上涨，贵金属、工业品、农产品走势分化。4）汇率：美元指数继续走强，非美货币贬值。
　　第二，本周海外市场主要演绎两条线索：一是惠誉下调美国主权信用评级，二是7月美国非农就业数据公布。
　　（一）惠誉下调美国长期外币债务评级至AA+，全球主要股指集体低开。8月1日惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，主要原因有三：1）总体政府债务负担较高且持续上升；2）未来三年美国财政环境将持续恶化；3）不断出现债务上限僵局。下调评级后，美股股指集体低开，外围市场受到一定影响，欧洲市场、亚太市场主要股指均下跌。此次美国信用评级下调并非首次，2011年8月标普曾把美国主权信用评级从AAA级下调至AA+级，下调后的一月美股、美债波动率明显提升。我们认为，本周的评级下调可能直接与7月31日美国财政部公布的国债融资有关，公告中3季净融资规模及预计的2023年财年预算赤字均比预期高。评级下调反映出惠誉对于美国政治的态度及对美国经济衰退的担忧，后续预计将会影响美联储加速结束其紧缩周期。
　　（二）美国7月非农就业数据喜忧参半，非农就业新增放缓，失业率小幅改善。8月4日美国公布7月非农数据。整体上看7月非农就业数据喜忧参半：1）非农新增乏力，就业需求趋势性放缓；2）失业率小幅改善、薪资增速强劲。我们认为，整体上，相较于失业率的改善，更应该关注非农就业新增的放缓，如非农持续放缓，失业率和薪资增速较难长期维持如7月火热的局面。7月新增非农就业的放缓，预计将进一步降低美联储后续持续加息的必要性，根据Fed Watch网站显示，数据公布后市场预期9月暂停加息的概率从84%升至87%。
　　第三，受近期多事件影响，美债利率重新抬升，本周创下年内新高。截至8月3日美债利率周度总计上行近24BP，10年美债利率升至4.2%，创下年内新高，同时逼近2022年四季度高点。尽管受周五7月非农就业数据显示非农就业增长放缓，美债利率回落，但仍处在相对的高位。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大；4）地缘局势升级；5）金融市场风险加剧。