展望8-9月，夏季攻势渐入佳境，进入高风险偏好阶段，顺周期修复后，TMT也将开始年内第二波行情。
　　大势：行情渐入佳境
　　个股和结构是指数的构成，在一轮做多窗口中，指数的启动都是渐进式，指数拉升通常在行情后期，行情初期和中期的看点在于结构的展开。针对本轮夏季行情，事实上自5月以来结构已经在有序展开。
　　具体来看，5月AI算力龙头股率先开启有序上涨，7月下旬随着稳增长发力顺周期板块启动。展望8-9月，7月23日我们发布《打破箱体的条件日益成熟》提出，经历了近三个月盘整后市场将开始向上突破，行情迎来赚钱效应较强阶段。一则结构面，5月以来已经有序展开；二则政策面，稳增长政策持续发力，7月24日政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，并在稳增长和化风险等方面做出政策指引；三则资金面，北上资金从4-5月的净流出开始在6月转为净流入。
　　结构：TMT迎第二波
　　我们认为，AI将引领TMT，开启年内第二波行情。就细分领域而言，算力是主线，迎来主升段右侧，光模块领涨后，服务器、交换机、PCB等环节将开启跟随上涨；与此同时，左侧布局低算力应用，以游戏、办公软件、工业软件为代表，也将开始发酵。
　　就催化剂而言，我们认为近期美股龙头公司财报是重要催化。具体来看，其一，整体营收利润高于市场一致预期；其二，AI对公司业绩的带动已经开始兑现；其三，未来指引中都将进一步增加AI相关的资本支出；其四，AI技术创新不断推进。
　　主题：进入活跃阶段
　　随着市场风险偏好升温，主题机会将持续活跃。其中，人形机器人、自动驾驶、近端次新、国企改革等值得重视。
　　风险提示
　　经济下行压力超预期；全球风险偏好大幅波动；统计规律的有效性下降。