政策催化情绪回暖，家电板块估值与业绩有望双重提振。7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知，明确提出“推广智能家电、集成家电、功能化家具等产品”、“深入开展家电以旧换新，加强废旧家电回收”、“开展绿色产品下乡”等家电促销费举措。8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，提出积极扩大国内需求、支持房地产市场平稳运行。扩内需方面，继续实施好恢复和扩大消费的系列政策，促进家居电子产品等消费；稳地产方面，延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末。伴随“组合拳”各项政策效果显现，下半年国内经济有望稳定向好，提振消费信心，我们看好顺周期中家电板块估值与业绩双修复。分板块看：1）年初以来空调景气上行，内销持续高增，叠加政策催化需求放量，我们看好低估值白电龙头配置价值，展望下半年，低基数下白电业绩向好趋势延续；2）提振内需预期下，可选消费修复弹性大于必选，我们继续看好可选品类需求复苏上行；3）厨电为地产后周期强相关板块，受益政策预期反转，厨电板块估值率先修复。
　　飞科新品密集推出，关注七夕促销放量。近期飞科高速电吹风、剃须刀漫威联名款新品陆续推出，叠加8月七夕销售旺季在即，建议关注情感营销提振新品销售。
　　23W31 ABS价格环比下降，铜、铝、冷轧卷板价格环比上升。铜价本周均价70112元/吨，环比+1.47%，同比+15.51%，较2021年-0.71%；铝价本周均价18496元/吨，环比+0.69%，同比+0.96%，较2021年-6.53%；ABS价本周均价9940元/吨，环比-2.93%，同比-15.04%，较2021年-40.94%；冷轧卷板本周均价4710元/吨，环比+0.81%，同比+4.98%，较2021年-27.25%。
　　23W31欧洲指数环比下降，海运综合指数、美西指数环比上升。本周CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为864/1027/736，环比分别+0.12%/-0.43%/+4.79%，同比分别-72.68%/-79.78%/-70.04%，年初以来累计同比-32.01%/-41.89%/-12.12%。
　　面板价格、人民币汇率环比上升。2023年7月下旬65’’w / 55’’w/43’’w/32’’w面板全球均价分别为162美元/片、119美元/片、63美元/片、36美元/片，环比+4.52%/+5.31%/+5.00%/+5.88%，同比+35.00%/+36.78%/+16.67%/+33.33%。2023年7月31日-8月04日，美元兑人民币汇率周度均价7.1808，环比+0.29%，同比+6.10%。
　　23W31陆股通合计净流入2.65亿元。其中美的集团（+3.31亿元）、三花智控（+1.89亿元）、海尔智家（+1.56亿元）净流入居前；格力电器（-3.59亿元）、苏泊尔（-1.06亿元）、TCL科技（-0.95亿元）净流出居前。23M07陆股通合计净流入41.86亿元。其中美的集团（+13.63亿元）、TCL科技（+11.20亿元）、海尔智家（+4.92亿元）净流入居前；苏泊尔（-0.96亿元）、莱克电气（-0.33亿元）、九阳股份（-0.18亿元）净流出居前。
　　投资建议：基本面层面，上半年家电板块经营持续改善，预计中报整体表现稳健，下半年低基数叠加内外需向好预期，全年业绩无忧。展望后续，地产需求改善有望拉动家电终端需求提振。1）投资逻辑一：地产政策预期改善+低估值+中报业绩支撑。推荐低估值白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器；估值有望修复的后周期弹性标的老板电器；2）投资逻辑二：内外景气度改善+上有弹性下有支撑。推荐石头科技（石头科技为兴业证券科创板做市公司）、新宝股份、海信视像、科沃斯。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧。