月度要点小结
　　国际大豆：7月美豆走出一波先涨后跌的行情。6月30日调低面积之后，美豆大涨，随后7月12日月度报告出炉，并未下调52的单产预估，美豆下挫3%后第二日快速反弹，市场继续交易部分产区降水偏少的现实，美豆小幅爬升。在7月20号左右降水预期转好，美豆从高位开始走弱。天气方面，7月美豆加权平均降水是历史均值的109%，温度加权平均偏低0.8℉，天气正常。8月天气形势偏好，过去72小时干旱程度最高的密苏里州得到广泛充沛的降水，ECMWF给出的未来10天累积降水预测在大部分大豆主产州超过1.5英寸，GFS给出的未来16天预报很多地区在2英寸以上，WPC、CPC的一周或两周预报均维持较好的预测，美豆优良率预计有回升至56-58以上的可能。因此，短期美豆创新高的动能趋弱，但考虑到面积下降、6月极端干旱、美豆生柴需求的现实，美豆新作的供需平衡表还是比旧作偏紧，美豆的运行区间还会保持较高水平，预计在1250-1300附近寻求支撑；南美豆方面，近月升贴水回到中性升水水平。
　　国内双粕：按船期预估来看，7月是巴西大豆最后一个到港高峰，8、9月的进口预计下行。按季节性规律及近几周的压榨量来看，123家油厂压榨量后续几周将保持200-225万吨以上高位。大豆进口量预计低于压榨量。豆粕表观消费来看，后面的豆粕周度消费按季节性规律可能在160万吨以上。因此，我们预计后续豆粕可能小幅累库，大豆库存趋于去库；菜粕方面，我们推荐的极端的豆菜粕价差应做扩，目前或已进入兑现区间。
　　观点小结：总体来看，豆粕成本端支撑较强，但美豆绝对价格也来到高位，预计产量未见危机下难以继续突破，豆粕预计跟随美豆宽幅震荡。国内方面，若保持当前每周200-225万吨压榨量，国内豆粕预计9月底前小幅累库，10-11月预计去库，大豆库存后续预计逐步去库。9月豆粕与大豆库存量预计接近去年同期水平，09、11豆粕预计维持偏强。