沪铜：美非农低于预期，国内政策不及预期，铜震荡
　　1.核心逻辑：宏观，四部委举行联合发布会，将指导银行有序调整存量个人住房贷款利率，研究力度更大的储备政策，必要时可创设新的结构性货币政策工具；美国7月非农新增就业18.7万，低于预期，失业率降至3.5%，低于预期，平均时薪同比增长4.4%高于预期。基本面，供给，铜矿松，进口铜精矿TC高位；8月国内冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，周五日盘有所反弹、现货成交不佳、现货升水下跌；国内地产政策频出，但二手房供应压力仍大；8月空调排产增速回落，铜管开工降低；乘联会数据7月乘用车零售173.4万辆，同比环比均降，新能源车零售64.7万辆，同比增33%，环比下降3%；个人电脑和智能手机出货量降幅收窄，电子需求复苏仍需进一步确认。库存，8月4日LME铜库存79325吨，沪铜仓单10711吨，LME铜库存继续回升、沪铜仓单减少，社库偏低。综上，美非农低于预期，国内政策不及预期，铜震荡。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复
　　4.背景分析：
　　现货市场：8月4日上海升水铜升贴水265元/吨，跌35元/吨；平水铜升贴水240元/吨，跌30元/吨；湿法铜升贴水185元/吨，跌20元/吨。
　　沪铝：供应端压力或将继续增加，铝价上方空间受限
　　1.核心逻辑：沪铝主力隔夜低开后小幅上行，收涨0.08%。宏观上，海外主要央行的政策紧缩行动接近尾声的预期不断增强；国内发改委继续出台关于恢复和扩大消费措施的通知，提振了市场情绪。基本面，基本面供应端，云南地区维持复产，目前已完成80%以上复产计划，产量持续释放，供应端压力或将继续增加，铝价上方空间受限。需求方面，政策利好提振下地产、汽车等相关消费逐步回暖，下游开工率转好，但部分板块仍处于消费淡季，后续政策影响仍需进一步观察追踪。库存方面，铝锭社会库存累库节奏反复且库存处于相对低位，对价格仍有一定支撑。8月3日SMM国内电解铝社会库存减少1.1万吨至52.5万吨。短期铝价维持震荡运行为主，后续关注消费及库存情况。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：国内夏季限电
　　4.背景分析：
　　外盘市场：LME三月铝隔夜收2232.5，2.5，0.11%
　　现货市场：上海金属网现货铝锭报18430-18470元/吨，均价18450元/吨，较上交易日跌90元/吨，对2308合约报贴60~贴20元/吨。