本期投资提示：
　　沙特延长减产叠加俄罗斯9月继续削减出口量，供给端紧张支撑油价。供应端，持续收紧，沙特和俄罗斯宣布将在9月继续分别削减产量和出口量：1）沙特能源部宣布将把从7月开始实施的100万桶/天自愿减产措施再延长一个月，预计到9月底沙特产量将降至900万桶/天。7月沙特石油产量环比下降81万桶/天，减产执行率尚未达到100%，预计8月沙特产量仍有下降空间。此外，俄罗斯副总理也表示，将在9月继续自愿减少石油供应，石油出口将削减30万桶/天；2）7月OPEC石油产量环比减少90万桶/天至2779万桶/天，创2020年以来的最大单月降幅。除沙特兑现减产承诺以外，尼日利亚和利比亚则因为Forcados原油终端的泄漏、抗议活动导致其Sharara油田短暂停产，产量分别下降13、5万桶/天；3）截至7月30日的四周内，俄罗斯海运原油出口量下降15.4万桶/天至298万桶/天，较5月中旬峰值减少90.5万桶/天，较2月水平下降40万桶/天，为今年1月初以来的最低水平，油价上升导致亚洲需求下降是其中一个原因；4）停电影响哈萨克斯坦本土炼油厂的运营，并短暂限制了里海管道联盟的原油加工量。按日折算，哈萨克因停电减产约21万桶/日。需求端来看，由于国际基准油价和乌拉尔油价走高，美国能源部宣布撤回此前宣布的600万桶石油回购计划，印度对俄油采购量连续第二个月下降：1）因收到的报价过高，美国政府决定推迟补充战略石油储备，且7月28日当周，美国商业原油库存环比下降1705万桶，创当周最大跌幅，但战略储备环比持平。由此可见，在油价持续走高的背景下，美国选择抛储换取收入，而不是以更高的成本补充石油储备；2）季风降雨和炼厂检修导致印度原油进口需求下降，7月印度从俄罗斯进口原油量环比下降2万桶/天至209万桶/天，这是俄油进口量连续下滑的第二个月。考虑到8月沙特和俄罗斯的供应减少，Kpler预计8月印度从俄罗斯进口原油量可能降至今年的最低点160万桶/天
　　美国原油库存下降，钻机数减少，炼厂开工率下降。7月28日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.40亿桶，比前一周下降1705万桶，原油库存比过去五年同期低1%；美国汽油库存总量2.19亿桶，比前一周增加148万桶，汽油库存比过去五年同期低约6%。馏分油库存1.17亿桶，比前一周下降80万桶，库存量比过去五年同期低15%。丙烷/丙烯库存增长292万桶。美国石油战略储备3.47亿桶。美国商业库存总量下降1044万桶。7月28日，美国炼厂加工总量平均每天1652万桶，比前一周增加4万桶；炼油厂开工率92.7%，比前一周下降0.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天667万桶，比前一周上升30万桶。7月28日美国原油产量为1220万桶/天，环比持平，比一年前增加10万桶/天。8月4日美国采油钻机525台，环比上周减少4台，年减少73台。
　　乙烯持续上涨，丙烯持续上涨，PTA、PX持续上涨。东北亚乙烯持续上涨，至8月3日，乙烯CFR东北亚收于773美元/吨，环比上涨0.39%。周内乙烯产量84.32万吨，环比上涨3.19%。东北亚丙烯价格持续上涨，8月3日，丙烯CFR中国收于805美元/吨，较上周上升20美元/吨。本周期丙烯产业链价格涨跌互现。下游方面，周内正丁醇市场价格强势上涨，周内正丁醇生产工厂库存持续保持低位，另部分装置意外停车，导致市场现货供应进一步缩紧，工厂控量销售，强力支撑市场价格重心走高。PX价格持续上涨，截至8月3日，亚洲PX市场收盘1087.33元/吨，周环比上涨3.84%。周内中国PX平均开工率83.69%，亚洲平均开工率74.7%，国内开工率较上周上升。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价维持高位，国内加大能源保障，提高国企分红角度，建议关注中国石油、中国海油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。