本报告导读：
　　2023年1-7月多资产FOF组合收益为6.89%，7月录得1.69%。相比6月底，7月末增加黄金（+1.97%）、A股（+0.41%）的配置比例，降低债券（-2.19%）、美股（-0.19%）的配置比例。本文认为，A股大盘指数企稳，景气度回升。从价量结构分析看，宽基投资机会在两端；行业层面，中游制造、基建和地产链相关行业相对更优。
　　摘要：
　　多资产FOF组合设计新思路：针对多资产配置在国内的FOF组合管理中应用“水土不服”的问题，本文提出了“CPPI+RP”两阶段法的
　　FOF组合（以下简称：CPPI_RP组合）设计思路。第一阶段：用类保本策略（CPPI）的方法，将风险资产（A股、黄金、美股）与安全资产（债券）打包，提升各风险资产的夏普比，垫成更有效的资产组合，使得各打包后的资产组合夏普比率接近，同时保留各风险资产自身的波动属性。第二阶段：采用风险平价策略（RP），对各打包后的资产组合CPPI（风险资产i，债券资产）基于风险特征进行配置，形成最终的FOF组合方案。
　　CPPI_RP组合是一个比简单风险平价（以下简称RP组合）更具业绩弹性的策略，同时是相比等权组合风险更低、更可控的策略。2023年1-7月，美股、黄金资产的表现相比A股更为强劲。CPPI_RP组合完全依据各类资产的历史风险收益特征，设计各类资产的配置权重。2023年1-7月份增加了黄金（+5.72%）、美股（+4.65%）的配置比例，降低了债券（-10.06%）、A股（-0.32%）的配置比例。2023年1-7月份CPPI_RP组合获得正收益6.89%，7月录得1.69%，年内最大回撤为-2.31%。
　　7月底，CPPI_RP组合增加黄金（+1.97%）、A股（+0.41%）的配置比例，降低债券（-2.19%）、美股（-0.19%）的配置比例。值得关注的是，A股配置权重继6月底边际企稳后，7月底持续增持。本文认为，A股大盘指数企稳，景气度回升。从价量结构分析着，宽基投资机会在两端，沪深300、中证1000和国证2000均有表现机会，行业层面，中游制造、基建和地产链相关行业相对更优。权益优选方面，底仓标的可以选择：红利低波指数，或者低波动策略的主动基金。进攻仓位可以选择三条主线，一是稳增长下的顺周期板块，二是智能化方向的中游制造，三是小盘量化。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。