影响市场核心信息：海外惠誉下调美国信用评级、美财政部公布近万亿再融资计划、美国6月PCE、7月ADP就业数据；英国、巴西等多国议息会议，欧元区二季度GDP、7月CPI数据；中国7月PMI数据，房地产、促消费相关文件、会议，大国关系等。
　　大类资产表现：美债利率上行，美元指数上涨，整体资产表现较上周分化。创业板指领涨，美元指数＞中国国债＞美债＞人民币，小麦领跌；CRB指数转跌，全球权益市场涨跌不一，美股均下跌、A股继续上涨。
　　全球央行利率变化预期及事件：美国6月PCE增速超预期下行但7月ADP就业人数远超预期；欧元区二季度GDP升0.6%（预期0.5%，前值1.1%）略超预期、7月CPI初值同比5.3%（前值5.5%）符合预期但核心CPI初值同比略升6.6%（预期6.5%，前值6.8%）粘性仍强；英国、丹麦分别加息25BP；拉美国家率先开启降息，智利降息100BP、巴西降息50BP。多个事件及数据共同作用下本周加息预期多数下行，但短期内全球多数国家及地区仍预期加息。当前对于3M内政策利率预期美国+8BP到5.46%、欧元区+12BP到3.87%、英国+31BP到5.56%，相较上周美、欧加息后：美国-26BP、欧元区-3BP。
　　美国加息路径预测：美国6月PCE超预期下行但ADP就业数据继续大超预期，关注周五晚间出炉的非农就业数据。尽管ADP数据公布后市场有所波动，但市场目光目前更集中在可能会和ADP数据出现背离、周五晚间即将公布的非农官方就业数据上。市场仍对2023年加息预期已暂停，预计9月大概率再次停止加息并维持利率至2024年，降息最早在2024年3月发生，预期降25BP至5-5.25%区间。
　　美国长期通胀预期和市场隐含政策利率预期：10年期美债TIPS隐含通胀预期波动基本持平在2.37%；6M隐含利率下行至5.41%，上周5.68%。
　　国际流动性监测
　　美债供给、流动性和央行操作：惠誉降调美国主权信用评级至AA+以及美财政部公布将再融资拍卖总额提高至1030亿美元，美债遭抛售，10Y美债利率在再融资计划公布后触及4.12%创下去年11月以来的最高水平。美联储缩表幅度继续扩张至366亿美元，美联储持有美债规模大幅缩减330亿美元。外国央行本周大幅增持156亿美债至30112亿美元。在债务上限协议落地美债供给大量增加后，本周未偿债规模由增转降355亿美元，是6月后连续扩张的首周收缩，美债流动性指数下行至2.07%左右，继续关注美债供给增加带来的流动性影响。
　　美元流动性：美元流动性边际略松。
　　金融条件：花旗经济意外指数显示中、美、欧、日本均上调；芝加哥联储数据（滞后一周）继续向下显示金融环境仍在宽松区间。
　　资本流动与风险偏好：1、全球ETF资金流向：资金净流入前三美国、中国、亚太（除日本），净流出前三是欧洲地区、中国台湾、以色列。
　　 2、美国金融市场资金博弈：美国金融市场杠杆交易本周略有回升，市场活跃度有所上行，市场风险偏好上升。
　　3、中国权益市场资金：北向本周净流入261亿元；南向本周净流入135亿元；融资买入占比在7.6%左右有所回升。
　　国内债市：资金利率整体下行；本周资金由净投放转为净回笼；国债收益率曲线中短端下移；信用债收益率分化，中长久期多数回落。
　　风险提示：海外通胀超预期回升、美债流动性风险、地缘政治风险