美联储如期暂停加息但态度鹰派。2023年6月美联储宣布暂停加息，符合市场预期。美联储公布的6月议息决议显示维持联邦基准利率目标区间在5%-5.25%，按计划保持950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）的缩表步伐。
　　FOMC议息声明与上月变化不大，针对就业情况表态仍然强调“近几个月来就业增长强劲，失业率保持在较低水平”，针对通胀保留了“通货膨胀率仍然很高”表述，美联储在当前仍较为强劲的就业下关注通胀压力；另外针对银行业风波继续保持“美国的银行体系是健全和有弹性的”态度。
　　但与此前不同的是，此次声明美联储提到“在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测所传入信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场”，鹰派表述意味着本次会议的停止加息可能是暂时的，后续不排除再度加息的可能性。
　　美联储关键指标预期（SEP）：上调GDP和利率预期，下调失业率和通胀预期
　　1、2023年经济预期转向偏乐观。
　　大幅上调预期经济增速，2023年衰退可能放缓。经济增速方面，美联储对今年经济预期态度转为相对乐观，3月小幅下调今、明两年经济增速后，6月将2023年GDP增速预期大幅上调至1%，但将明、后年的增速分别小幅下调0.1%至1.1%、1.8%，长期增长率的预测中值不变。鲍威尔会后发布会也表示“经济数据超出了预期，房地产已经出现触底反弹迹象，大多数决策者预计经济的温和增长将继续”“美国经济存在实现软着陆的途径”，在数据的支撑下美联储对于今年的美国经济预期已经偏向乐观，外围对于美国衰退预期的讨论可能不会如愿，短期内美国经济仍相对强劲，软着陆的可能性抬升。
　　2、通胀已有所缓和但压力仍在，核心通胀的“果断下降”是后续关注要点
　　下调今年通胀预期，核心通胀粘性较高。通胀方面美联储压力仍存，小幅下调了2023年的PCE预期0.1%至3.2%，后续预期不变，长期PCE仍预计回归目标通胀水平2%；但再度上调了核心PCE预期，继3月上调今、明两年的预期0.1%后，此次再度将2023年核心PCE预期上调0.3%至3.9%、2024年不变、2025年小幅上调0.1%至2.2%。针对通胀鲍威尔在会后表示“尽管通胀已有所缓和，但通胀压力持续高企，美联储仍然认为通胀上行风险依然存在，将通胀率恢复到2%还有很长的路要走”，同时他承认美联储过去两年有关通胀下降的预测是错误的，美国核心通胀并没有取得明显的进展，希望看到核心PCE果断地下降。
　　3、继续加息预期强烈，降息可能性熄灭
　　联邦基金利率预期上升，加息再起预期强烈。美联储对2023年的利率终值预期上调0.5%至5.6%、将明、后年利率预期分别上调0.3%至4.6%、3.4%，意味着美联储认为此次停止加息并不是本轮紧缩周期的终点，而是暂时停歇以观察数据走向和市场反馈的“中点”，结合FOMC声明表述，很有可能在7月再度加息。
　　鲍威尔表态支持继续加息，降息周期启动仍依赖通胀数据。鲍威尔会后谈到本次决议和降息可能时表示，本次暂停加息不应被视作“跳过”，而是继续适度提高利率步伐的延续；还没有就7月份是否加息做出决定；继续加息可能是合理的，但速度要更温和。同时他明确表示没有任何人提出今年降息的建议，今年降息是不合适的，讨论过在未来几年降息，只有当通胀下降时降息才是合适的。
　　点阵图显示2023年利率落在5.5%-5.75%区间，预计还有两次25BP加息；市场在美联储的鹰派加息指引下对于继续加息预期回升，但预期年底只有25BP加息幅度，放弃对于2023年的降息预期，预期较大概率最早在2024年1月降息25BP。
　　风险提示：通胀下行不及预期、经济波动超预期