■前期回顾：境外：6-7月美元指数下行，黄金震荡，美债利率震荡，美国股票上涨。境内：中国国债利率震荡，人民币汇率偏弱震荡，A股震荡。
　　■本期主题：境外：进入三季度，货币紧缩预期有望降温，市场走势预计将偏向于货币预期偏宽松的方向，美债、黄金或有正向表现，美元偏弱。境内：7月25日政治局会议召开，会议定调的政策更加积极，此定调好于此前的市场预期，会议结束后，市场风险偏好回升。未来，我们认为各部委政策会集中释放，有望提振8-9月的经济需求的表现，市场风险偏好有望逐步回升，这将有利于股票市场，相对不利于固收市场。
　　■市场前瞻及策略：1.美股：预计美股中期将继续震荡。结构上，科技板块将相对较强。2.美债：美债10Y利率预计将趋于下行，但幅度不宜高估。3.黄金：有望摆脱震荡区间，并重新回到上涨趋势当中。但需要留意的是，市场关于加息与否的博弈将会有所反复，这也将影响金价的上涨幅度。4.国内固收：此前债券利率已下行至年内低位，在政策释放积极的稳增长信号下，短期债券利率会阶段性小幅上行。从中期角度来看，债券利率还无大幅上行的风险。5.国内权益：政治局会议对宏观政策和资本市场定调都较为积极，有助于扭转当前偏弱的市场信心，预计随着政策落地和业绩修复，股指将逐步向上走出震荡区间。此外，下半年库存即将见底，参照历史经验，库存见底到上行期间，股指将从震荡逐步走向慢牛。