★市场行情
　　本周中证500和中证1000指数小幅上行，从估值来看，7月28日中证500指数PE为22.08，中证1000指数PE为34.33，仍处于近5年来估值低位。
　　本周标的指数的隐含波动率小幅下降，隐含波动率差值增大，中证500隐含波动率仍一直处于中证1000的高位；本周标的指数期货主力合约的年化升贴水率明显下降，市场短期做多力量集中，本周行情的上涨机会，吸引投资者在股指期货市场大量做多，押注市场短期上涨，导致贴水下降。
　　本周雪球发行数量连续上升，已恢复6月同期水平。新发行产品中，挂钩中证1000指数的雪球产品税费前票息和挂钩中证500的均持平略有下降，由于本周贴水率下降，下周雪球报价可能进一步下跌。早利表现强势，风险偏好持续回升。
　　★投资建议
　　本周挂钩的两大指数周内波动率小幅下降，雪球票息企稳，早利结构依旧是雪球产品中的主力。中证500与中证1000指数隐波差值增大，其隐含贴水率都明显下降，市场短期做多力量集中。本周挂钩中证500、中证1000的早利雪球票息持平略有下降，其中中证1000依然保持统治地位。
　　★风险提示
　　雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。
　　★致谢
　　实习生肖荻慈对本报告亦有贡献