供给端，6月末美豆种植面积报告出炉后，对于市场态度的转变是显而易见的。新季美豆播种面积预估为8350万英亩，较前期给出的数据调减了约400万英亩，在52蒲式耳单产的预估下，等于直接少了2亿蒲的产量，要知道本季美豆期末库存预估也仅在2.55亿蒲，这一部分的产量损失是极大的。当然不仅种植面积有所下降，干旱问题也同样困扰着新季的供应端。虽然7月的供需报告中维持着52蒲式耳的单产预估，但无论是干旱面积还是优良率似乎都不太支持这一单产水平，特别是目前52%的优良率是处于历史偏低状态，而8月中上旬的降雨将变得至关重要，目前市场的分歧主要在于单产下调的幅度，而不是是否下调。无论如何在面积调低，单产失守的背景下，新季供应减少的预期正逐步走向现实，而这一预期将大概率支撑美豆在定产前的表现。
　　需求端，去年12月之后一直持续到4月上旬，国内豆粕需求都呈现偏弱的态势，下游买涨不买跌的心态较重，而在五一过后，由于进口清关流程的变化，部分地区供需紧张也曾造成过下游几波脉冲式的补库，而进入6月以来，成交持续转好，最主要的原因就是下游心态发生了变化。前期由于美豆种植面积稳定，开局天气正常，市场普遍预计豆粕价格重心将下移，下游库存维持较低水平。然而5-6月开始美国天气开始变得干旱，而6月末的种植面积报告中又大幅调低了新季的种植面积，导致新季美豆将大概率同比减产，价格在短期维持强势，且天气窗口下豆粕仍有上冲动能，故在近两个月内，豆粕的成交量都处于较高的水平。未来来看，8月仍然处于最关键的天气市，产量的多少对于三四季度豆粕定价的影响较大，下游出于避险的考虑，预计仍会积极采购豆粕及相应的远期合约。
　　观点，现货基差方面，09合约基差目前处于往年同期合理位置，预计将会稳中波动；而01合约来看，期货大幅度贴水现货的状况或将在8月持续。期货方面，8月仍然处于美豆天气题材的窗口，期间天气的变化、8月供需报告中对单产的调整以及8月田间调查等一系列的变量均会对盘面造成影响，预计整月的波动率将会放大，而考虑到种植面积的减少将会对天气更加明显，在天气窗口关闭之前，秉持美豆偏强运行的预期，而国内豆粕而言，09合约将持续偏强，但01合约由于受制于南美扩面积增产的预期难以证伪，将会相对偏弱，虽然目前的矛盾依旧集中在美豆产量上，但未来存在中线做空的机会。
　　策略：（1）现货商：现货在8月或维持高位，基差维持正常水平；（2）期货投机者：国内09更建议低位做多，01合约预计将中短期偏强而中长期走弱，但价格高度的弹性将会比较大。
　　重要变量：8月USDA供需报告、8月田间调查、美国天气情况。