观点摘要
　　基本面：宏观方面，美联储7月加息25个基点符合市场预期，加息进程步入尾声。IMF上调全球经济增长预期，宏观情绪转暖。我国6月制造业PMI数据仍处于荣枯线下方，上半年内生动力不足。中央政治局会议强调下半年要加强逆周期调节和政策储备，积极扩大国内需求。美国农业部7月报告供需报告通过向上修正上一年度全球棉花产量使2023/24年度全球棉花期末库存环比上升，全球棉花供需情况偏空。当前海外市场天气炒作升温，厄尔尼诺气象或导致全球棉花产量下降，外盘棉价走出趋势性上涨。我国新疆产区8月预计将受到高温天气影响，当前市场预估今年我国棉花播种面积将下降10%左右，单产预计下降5%以内，抢收预期强烈。当前下游市场消费呈现出旺季不旺淡季不淡的特征，棉花商业库存连续两月大幅下降。纺织企业在订单有限成本抬升的情况下，利润情况进一步走弱。棉花抛储政策和滑准税配额相继出台，缓解市场库存偏紧的预期。
　　观点：在宏观情绪转暖、海外市场天气炒作以及基金净持仓底部回升的加持下，美棉打开趋势性上升通道。内盘在减产和抢收预期下短期仍维持上涨趋势。受生长进度整体偏慢影响，本年度采收期预计推迟7-10天。当前单产降幅预估有所调低，但仍需关注8月高温以及霜降天气影响。近期日均抛储量较市场预估偏低，且成交数量与价格走势向好，短期对盘面价格抑制作用有限。中长期棉价或呈现冲高回落走势。
　　策略：回调做多、反向套利、卖出看跌
　　重要变量：天气变化；政策变化；中美关系