周五市场回顾：
　　周五，沪深两市小幅低开，随后在水线附近震荡后开始拉升，在金融风格带动下两市持续上行，午后两市也维持高位运行，沪指涨势更强，三大指数悉数大涨报收。盘面上看，非银金融领涨，券商板块掀起涨停潮，银行、地产、建材等价值板块也在涨幅榜前列，申万一级行业中仅传媒、军工、环保小幅收跌。截至收盘，沪指上涨1.84%，报3275.93点，深成指上涨1.62%，报11100.40点，创业板指上涨1.62%，报2219.54点，科创50指数上涨1.09%，报962.64点。
　　一周市场表现：
　　周度表现来看，主要宽基指数全数上涨，其中上证50指数涨幅最大，科创50指数涨幅最小。申万一级行业涨多跌少，仅少数板块单周下跌，非银金融、房地产和钢铁板块涨幅居前，传媒、电子、通信跌幅领先。市场风格方面，所有风格全部上涨，金融、消费风格涨幅居前，成长风格涨幅最小。
　　后市研判：
　　市场前一周持续震荡下探，本周初指数进一步触底，随后受到政策预期大幅改善的影响两市跳空高开，此后两个交易日小幅调整后周五再次上攻，虽然指数反弹明显，但相较于活跃时期的万亿水平仍有差距。当前市场仍处在存量博弈行情中，结构分化明显，顺周期类的金融、消费、地产等板块近期有所走强，而AI板块则继续分化调整。截至周五，北向资金大幅涌入345亿，政策面利好下预期有所修复，外资持续增持A股资产，南向资金也持续流入，单周净买入144亿。海外市场方面，美股市场表现分化，道指及标普500创反弹新高，纳指受科技股回调影响呈现横盘震荡，欧洲三大指数同样分化，不过总体仍处震荡整理趋势中。
　　申万一级行业涨多跌少，价值风格全面领先，非银金融、房地产、钢铁、建材板块涨幅居前，主要系政治局会议刺激，稳增长预期升温所致，中央肯定经济恢复成效并继续稳定后市预期。TMT风格再次领跌，传媒、电子、通信板块跌幅居前，主要是市场仍未彻底摆脱存量博弈，风格跷跷板效应仍在，加之此前TMT赛道经过2个季度的大涨拥挤度处于高位，成为资金调仓的主要来源。市场风格方面，金融、消费风格表现较佳，成长风格涨势最弱。市场走势上，大盘收复3200点整数位并有望冲击3300点，周二的跳空缺口支撑性较好，大盘在周五也一举突破多条均线，MACD和KDJ指标双金叉确立，后续影响大盘上行的主要因素还是量能能否持续扩大；创业板来看，周五大阳线后指数成功站上2200点，并突破60日线，2180至2220点附近是筹码密集区，指数若短期不能延续走强或遭遇兑现压力，后续同样需要关注量能释放的情况。
　　市场翘盼已久的政策靴子终于落地，相对积极的表态增强了整体的风险偏好，但预期扭转和需求恢复均需要一定的时间过程，此外随着政策的风向更为明确，市场的风格也悄然发生了变化，顺周期风格相比主题成长风格略胜一筹。
　　往后看，国内政策取向积极，需等待配套政策落地加码，市场的信心或才会逐级恢复。7月政治局会议对当前经济运行环境中内需不足的问题认识充分，并依然强调了要防范化解重点领域的风险，在政策层面表示要加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，包括实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用等，但未提及此前市场预期的特别国债、中长期建设国债、大规模消费券等非常规政策工具，意味着政策稳中有进的基调没有变，降准及降息等着力需求端的货币政策值得期待，但大规模刺激难以见到，且相关配套的政策仍待发布和实施。此外会议对于民营经济、平台经济的发展延续了前期的支持姿态，更为重要的是会议在提及资本市场方面，为过去近十年来首提“活跃资本市场”，或指向政策层面有意提振市场改善居民预期和当下的投融资环境。而针对需求和风险问题较为严重的地产，也提出了“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”这一新的表述，同样传递出稳定地产需求侧的政策倾向。在一系列政策定调后，市场信心迎来了较大程度的改善，从股债走势相反可见一斑，但市场预期的扭转仍待进一步高频有效政策的落地执行。
　　从企业盈利周期和库存周期角度来看，6月工业企业盈利增速跌幅明显收窄，伴随中下游利润占比持续提升，工业企业整体利润率相应小幅提高，工业企业整体仍处于收入和库存增速同时下行的主动去库阶段，随着PPI的触底回升，企业盈利增速也有望筑底向上。因此无论从政策预期、盈利周期还是从估值角度来看，当前市场确已处于底部区域。存在潜在扰动的美联储7月议息会议也以符合预期的加息25bp落地，短期几无影响，而美联储主席对于后期的政策路径持开放态度，后续仍需观察美国通胀和就业的韧性是否会持续超预期。综合来看，市场当前具有不错的赔率，但胜率仍需等待更明确的政策或基本面信号，在此之前市场的反弹或不会一蹴而就，波折反复下交易预期或是常态。投资策略上，市场存量博弈的格局并未被打破，结构性行情依然是主要特征，中报业绩大概率同样存在分化