摘要
　　CPI同比维稳，PPI继续下探：6月我国CPI显示消费者物价同比保持不变，增速较5月下滑0.2pct，重又步入回落区间；核心CPI当月同比增速为0.4%，较5月下行0.2pct，形成加速下滑趋势。分类别来看，食品价格呈现加速回升趋势，服务价格逐步放缓。分行业来看，主要是食品烟酒和居住领域出现价格改善。6月我国PPI当月同比为-5.4%，增速较5月下降0.8pct，延续年初至今的阶梯式下滑趋势；PPIRM当月同比增速下降1.2pct至-6.5%，接近2015年的最低点。分类别来看，生产资料价格大幅下滑，耐用消费品价格降幅明显，与居民日常生活紧密相关的必需品价格维持相对韧性。从细分行业来看，中下依然远远好于上游。中游制造业中的通用设备环比增速由负转正，下游医药由负转正实现同比正增长。
　　展望后市：根据高频数据，菜篮子产品批发价指数和农产品批发价指数7月份的日频数据仍在不断下滑，生猪价格指数也呈下降趋势，未出现猪价明显反弹迹象。展望7月，随着翘尾因素逐渐走弱，结合7月初高频数据并未传达出价格明显好转信号，预计7月CPI大幅上行的空间不大，或继续呈现弱势，大概率落在-0.1%至0.1%区间内。高频数据显示水泥价格指数陡峭下行，玻璃市场价和普钢指数还处在下降通道内，煤炭和铁矿石价格保持震荡，暂时看不到强势反弹趋势。预计7月PPI同比增速仍会继续下探，但跌幅会有所改善，大概落在-6%至-5%的区间内。
　　风险提示：经济复苏超预期，宏观经济波动，出口环境超预期改善。