宏观环境:6月PMI仍处收缩区间，产需格局边际修复但依然较弱
　　6月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49%、53.2%和52.3%，前值48.8%、54.5%和52.9%。制造业PMI继续位于收缩区间，生产指数和供应商配送指数分别为50.3%和50.4%，处于扩张区间；新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点，分别为48.6%、47.4%、48.2%，产需缺口扩大至1.7%。非制造业PMI虽然仍然维持在荣枯线之上，但也出现连续回落的趋势，其中建筑业商务活动指数为55.7%，比上月下降2.5个百分点；服务业商务活动指数为52.8%，比上月下降1.0个百分点。新订单指数为49.5%，与上月持平；投入品价格指数为49.0%，比上月上升1.6个百分点；销售价格指数为47.8%，比上月上升0.2个百分点；从业人员指数为46.8%，比上月下降1.6个百分点；业务活动预期指数为60.3%，比上月下降0.1个百分点。
　　宏观环境:5月工业增加值回落，企业利润负增收窄
　　5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。分三大门类看，5月份，采矿业增加值同比下降1.2%，制造业增长4.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。分行业看，5月份，41个大类行业中有21个行业增加值保持同比增长。其中煤炭开采和洗选业下降1.6%，石油和天然气开采业增长3.7%，农副食品加工业下降1.3%，酒、饮料和精制茶制造业同比持平，纺织业下降1.8%，化学原料和化学制品制造业增长3.9%，非金属矿物制品业下降2.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.1%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.1%，通用设备制造业增长6.1%，专用设备制造业增长3.9%，汽车制造业增长23.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长7.6%，电气机械和器材制造业增长15.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比持平，电力、热力生产和供应业增长5.2%。
　　 5月，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续3个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。1月份至5月份，规上工业企业利润同比下降18.8%，降幅较1月份至4月份收窄1.8个百分点，随着工业生产继续修复和稳增长政策持续推进，工业企业盈利面逐步转好。
　　宏观环境:制造业投资连续下行，地产投资尚未出现实质性转变
　　1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资101915亿元，同比下降0.1%。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.11%。分产业看，第一产业投资4108亿元，同比增长0.1%；第二产业投资58347亿元，增长8.8%；第三产业投资126360亿元，增长2.0%。第二产业中，工业投资同比增长8.8%。其中，采矿业投资增长1.5%，制造业投资增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长27.6%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.5%。铁路运输业投资增长16.4%，水利管理业投资增长11.5%，道路运输业投资增长4.4%，公共设施管理业投资增长3.9%。房地产投资继续走弱，5月累计同比-6%，制造业投资同比6%，前值6.4%，连续7个月下行，地产和制造仍未出现实质性修复。
　　宏观环境:地产信心低迷，竣工端修复较好
　　100大中城市成交土地面积连续2个月下降，5月成交面积4136万平方米，同比回落45.9%，房地产信心依然低迷。
　　5月地产开发投资累计同比下降7.2%，其中新开工面积同比下降22.6%，竣工面积同比上升19.6%，竣工端持续回暖但新开工面积表现不佳。1-5月商品房销售面积同比8.4%，较前值下降0.4个百分点。据中房网数据，6月前20日销量不佳，50个重点城市新建商品住宅成交面积为1062万平方米，环比5月1-20日增速为-10%，同比2022年6月1-20日增速为-22%。
　　宏观环境:CPI年内首次回升，零售消费表现仍然孱弱
　　CPI同比增速出现年初以来的首次回升，核心CPI同比小幅下行。CPI与核心CPI的环比增速均呈现同步下降趋势。5月我国CPI当月同比增加0.2%，较4月提升0.1pct；核心CPI当月同比增加0.6%，较4月下行0.1pct。CPI环比为-0.2%，前值是-0.1%；核心CPI环比价格不变，前值为0.1%。分行业来看，主要是食品烟酒、衣着和医疗保健的领域出现价格改善，尤其是食品烟酒改善的幅度最为明显。教育文化和娱乐行业价格呈现摇摆下行，主要是旅游业原本较高的同比增速出现回调，且环比有走弱迹象。交通通信价格进一步下降，房租价格仍然没有起色，且环比增速转入负值区间。CPI的主要支撑仍然是食品烟酒、教育文化和娱乐，交通通信和居住对CPI产生的负向拉动作用未变。
　　 1-5月我国社零总额为18.76万亿元，累计同比为9.3%，剔除低基数影响后累计增速环比小幅下滑。5月单月我国社零总额为3.78万亿元，当月同比增加12.7%，剔除去年5月低基数影响，计算两年平均同比为3%，环比4月两年平均同比下降了0.65pct。5月社零季调环比增长0.42%，和4月相比增加了0.22pct，