贵金属：7月美联储加息25BP。上周COMEX金、银价周涨跌幅分别为-0.3%、-1.2%，伦敦现货黄金价、银价周涨跌幅分别为-0.3%、-2.0%。7月26日，美联储7月议息会议决定加息25BP，将联邦基金利率区间上调至5.25%-5.50%。关于后续加息方面，美联储表示将评估货币政策的滞后影响。经济数据方面，美国23年二季度实际GDP年率2.4%，高于前值2.0%；二季度个人消费支出年率1.6%，低于前值4.2%；二季度PCE指数年率2.6%，低于前值4.1%，核心PCE指数年率3.8%，低于前值4.9%。我们认为，考虑到高利率环境对美国经济的影响或逐渐体现，后续加息空间或较为有限，后续可以关注美联储表态的边际变化。推荐：山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。
　　能源金属：上周国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为-3.7%、-5.4%和-3.2%。长江钴和硫酸镍价格周涨跌幅分别为-1.0%和1.4%。据SMM报道，7月23日，四川西部锂业集团有限公司揭牌仪式在成都举行，西部锂业由四川省自然资源投资集团全资子公司天府矿投与川发龙蟒、四川路桥3家省属企业共同组建，注册资本9000万元。此次三家省属企业共同组建的西部锂业，将立足阿坝州可尔因地区丰富的锂辉石资源，抢抓新一轮找矿突破战略行动重大机遇，加大锂矿资源勘查开发力度。我们认为锂作为电池核心材料，关系到锂电产业链的供应链安全。开发国内锂资源，提升本国锂资源自供比例，对于电动车、储能等新兴战略产业的稳健发展具有重要价值。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
　　工业金属：国内铜社会库存连续3周去库，云南电解铝丰水期复产。上周LME铜、铝、锡价周涨跌幅分别为+2.8%、+0.7%、+0.4%；上期所铜、铝、锡价周涨跌幅分别为+0.6%、+0.4%、-0.2%。据SMM数据，截至7月28日周五，全国主流地区铜库存环比周一减少0.98万吨至9.92万吨，且较前一周五减少1.67万吨，连续3周周度去库。2023年6月中国铜精矿进口量为212.5万吨，同比增加3.2%，环比减少16.9%，美洲铜精矿出口大幅减少是导致6月份中国铜精矿环比回落的主要原因。
　　电解铝方面，6月底以来云南水电发电量增幅较好，且省内进入丰水期，放开电解铝企业用电负荷，据SMM数据，目前省内多数电解铝企业在稳步复产，部分企业启槽工作基本完成，省内复产总规模达130万吨。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。上周氧化镨钕价格收于46.65万元/吨，周涨跌幅为+2.8%；钼精矿价格周涨跌幅为+2.6%，锑价保持不变。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险