一、财经要闻
　　1.就存量房利率调整，据对六大国有银行、全国性股份制银行，以及包括广州银行、广州农商行、南粤银行等地方法人银行在内的10多家广东地区主流银行调查，目前部分银行已就存量房利率调整开展调研和需求收集。根据调查所得，目前广州主流商业银行尚未有降低存量房贷利率的跟进举措，但部分银行已经对情况进行了摸底调查。
　　2.近日，国家税务总局发布《支持协调发展税费优惠政策指引》，推出一揽子税收优惠。易居研究院严跃进指出，相关内容不属于最新发布的政策，多数内容属于过去几年已经持续落实的政策。此次应该理解为对此类诸多优惠政策进行了梳理、总结和再宣传，更好释放税费政策宽松的信号和导向。
　　3.乘联会数据显示，7月1-23日，乘用车市场零售112.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期下降7%；今年以来累计零售1064.6万辆，同比增长3%。
　　4.数据显示，北向资金尾盘回流，全天小幅净买入5.15亿元，早盘一度净卖出近20亿元；其中沪股通净买入9.51亿元，深股通净卖出4.36亿元。
　　5.央行公告称，为维护月末流动性平稳，7月26日以利率招标方式开展了1040亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日250亿元逆回购到期，因此单日净投放790亿元。
　　6.美国7月谘商会消费者信心指数为117，创2021年7月以来新高，预期111.8，前值由109.7修正至110.1。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周三市场未能延续强势，出现缩量震荡，至收盘，上证50指数跌0.08%，沪深300指数跌0.21%，中证500指数跌0.25%，中证1000指数跌0.63%。沪深两市成交额7922亿元，北向资金全天净买入5.15亿元。
　　开盘后兑现意愿较为强烈，股指多在前收盘下方运行，北上资金快速净卖出缓步回补。早盘房地产、磷化工、新型城镇化、环保等板块涨幅居前，减速器、传媒、一体化压铸、PCB等板块跌幅居前。午后市场维持横盘震荡，尾盘有买盘入场，指数跌幅略有收窄。
　　股指期货表现多强于现货，至收盘，主力成交合约IH2308跌0.05%，IF2308跌0.19%，IC2308跌0.17%，IM2308跌0.43%。各品种基差表现分化，IC各合约基差上行，IF和IH各合约升水回落，IM各合约基差大幅上涨。IF、IH、IC和IM成交分别下降43%、42.5%、41%和27%。IH和IF持仓分别下降6.2%和5.3%，IC和IM持仓小幅下降2.4%和1.1%。
　　后市展望：
　　周二大涨之后市场出现谨慎情绪，虽然地产板块大涨，但人工智能为首的科技板块跌幅居前，权重股冲高回落，显示市场做多力量不足。从成交看，两市成交不能继续放大，止步于8000亿元。北上资金净买入放缓，人民币兑美元汇率升势受阻。如果后市地产股成为市场主线，需要较大的资金成交，目前成交萎缩的情况下，出现连续大涨的可能性小。
　　股指期货成交持仓和基差变化可以明显观察到，周二大举资金入市做多IF和IH，持仓大增之后周三持仓下降，显示部分入市资金已经平仓。从基差升水角度看，周三IF和IH升水收敛也显示卖压加大。而IC和IM持仓变化并不明显，基差反映也涨跌相反，资金入市特征并不明显。
　　综上所述，大涨之后成交萎缩，市场继续做多动力不足，预计后市震荡后重心仍有望上行。
　　金融期权：今天A股市场窄幅震荡。板块方面依然是顺周期板块如地产链相对强势。北向资金上午一度流出速度加快，但尾盘加速流入，最终收盘净流入5.15亿元。
　　期权方面，ETF期权7月合约今天到期，但由于标的窄幅震荡，多数期权品种成交量较昨日大幅回落。多数期权品种虽然隐波曲面从日度来看没有太多变化，但从日内来看，隐波中枢走势呈现先跌后涨，尤其尾盘隐波涨幅有所加速。期限层面，刚刚经历过标的实际波动上涨，多数期权品种近月与季月合约隐波微笑中枢比较接近，期限较为平坦，同时偏度上看，多数品种隐波微笑依然维持正偏。考虑到前期无论市场连续下跌或者昨天大幅上涨的行情中，隐波几乎没有太多主动上涨的情况，此次尾盘隐波上涨可能来自于：1.在昨天标的大幅上涨，以及隐波溢价大幅收窄背景下，标的走势与隐波走势逐渐呈现正相关，即市场认为波动上行更可能出现在标的上涨过程中; 2.明天凌晨美联储将发表利率决议声明，市场多多少少有限谨慎的情绪。
　　国债期货：今日国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.44%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍明显下行2-4bp。银行间资金面，DR001加权利率1.4547%，-5.89bp；DR007加权利率1.8435%，-1.36bp。
　　临近月末，央行加大逆回购操作力度，单日净投放790亿元短期流动性。银行间市场资金面维持平稳均衡，隔夜及7天期回购利率小幅下行。央行继续呵护市场流动性，叠加政治局会议后，具体政策细节尚未明晰，债市情绪出现缓和，各期限期债合约涨幅稍大。而受部分城市存量房贷利率可能调降相关消息的影响，超长期限品种表现仍偏强。
　　短期来看，政治局会议释放的政策基调超预期，债市做多情绪受阻。