回顾7月份，锌价呈现震荡上行的走势，沪锌在5月份大跌见底后，六、七月份持续反弹，沪锌指数月涨幅分别为4.31%和4%，持仓量持续减少；如果说6月份价格反弹主要是超跌反弹，尤其是触发部分矿山企业亏损减产后，那么7月份的反弹更多的是宏观情绪好转带动。
　　宏观方面，尤其是政治局会议超预期鸽派利好，对地产的政策再度宽松，并且鼓励发展资本市场，地方债、消费等领域也有相当的刺激力度和方针指引，叠加美国通胀大幅回落，联储加息进入尾声，美国经济具有超强的韧性，Q2GDP超预期收于2.4%，内外宏观产生共振，整体氛围趋于利多；但是目前终端需求表现一般，精锌供应仍显宽松，下游接货氛围一般，所以7月份锌价尤其是7月下旬核心驱动仍然在宏观属性的驱动。
　　供应方面，矿山产量增量有限，甚至还有部分地区出现减产，例如TARA矿山亏损减产，从7月5日正式停产，而精炼产量较为充足，虽然在三季度集中检修，但是锌锭进口冲击加剧，精炼端的供应压力还在；
　　需求方面，加工环节和终端需求表现分化，终端行业需求维持中性，虽然建筑相关需求表现不佳，但是在基建、汽车、家电等行业表现不错；而加工环节表现较为乏力，开工率维持较低的局面；
　　交易策略方面，内外宏观情绪带来向上的驱动，但是从政策落实到具体的需求仍然有较长的路要走，且当前刺激的重心在此前已经表现较好的产业，例如汽车、家电等领域，而建筑业目前更多的政策在于托底和鼓励改善及刚需，难带来较强的刺激。所以预计锌价虽然看好，但是上行空间有限，整体以震荡偏强的思路对待，预计沪锌主力合约8月份震荡区间在20000~21600元/吨，衍生品策略方面，可以利用价差期权或者海鸥期权来替代卖出保值，给价格向上留出一定的反弹空间；