现货市场硅锰依旧偏强，虽提涨幅度仅有50但确有成交跟进，硅铁和锰矿尚且弱势持稳与降价共存。硅铁商品曲线接近走平，出口和生产利润均在走低，一方面人民币升值叠加海外大跌对应出口折现货连续降至7100，另一方面包括兰炭和氧化皮的原材料反弹与现货走跌劈叉带动甘肃与陕西均亏,但目前硅铁供给仍处释放通道，日产两月累增10%。硅锰维持Back结构，上半年过剩量基本被收储对冲，从南非高发运和矿山提前降价来看锰矿基本面仍弱,但钦州港现货倒挂和短期到港空窗说明下方空间同样有限，硅锰利多集中在广西电价成本高位和供给稳中略降。
　　估值上看，相较边际成本，主力合约给出的盘面利润分别为硅锰260、硅铁97，后续供给兑现有待跟进，同时平控预期四起且近端减产落地，原料需求见顶明确但速度存疑。综上，基于需求主导的基本面环比走弱等待硅铁减产后的双硅价差和硅铁月差买入机会，仅供参考。
　　风险点:经济复苏超预期，能源及电价大跌