周度观点：政策预期正升温，估值修复进行时
　　行业基本面调整压力仍较大，走向新的均衡需要时间，但短期下行不能失速，过度悲观预期需要扭转。政治局会议直面当前市场矛盾并予以正面响应，明确供求关系发生重大变化的新形势；住建部的最新表态也释放积极信号，政策态度上是超预期的；北京、深圳、合肥等核心城市已快速作出回应，稳地产政策进入新阶段。宏观层面的表态直指当前核心矛盾，行业主要问题有望逐步解决，一线及核心二线城市可相对稳定，进而修复市场短期风险偏好。重点关注开发供给侧优化标的、稳定现金流业务，以及轻资产的央企物管和代建龙头。
　　周度跟踪：高频成交低位震荡，政策预期再迎拐点
　　市场表现：本周长江房地产指数+9.72%，相对沪深300的超额收益为+6.96%；年初至今长江房地产指数-2.29%，相对沪深300的超额收益为-7.14%。
　　产业政策：中央层面：7月24日，中共中央政治局会议，提出切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求。7月25日，国家税务总局发布《支持协调发展税费优惠政策指引》，提出支持消费提振信心税费优惠。7月27日，住房城乡建设部倪虹部长组织企业座谈会，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作。7月28日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰组织召开超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议，指出以新思路新方式破解城中村改造中账怎么算、钱怎么用、地怎么征、人和产业怎么安置等难题。采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造。地方层面：7月28日，合肥召开专题会议，研究谋划全市房地产工作，指出以创新举措促进房地产市场平稳健康发展，更好落实“一城一策、因城施策”。7月29日，北京市住建委表示，将认真学习领会中央政治局会议精神，大力支持和更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进北京房地产市场平稳健康发展。7月30日，深圳市住建局表示，认真学习领会中央政治局会议精神，更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼工作，切实维护房地产市场秩序。
　　产业周期：
　　◆需求：房管局备案数据，本周45城新房成交面积四周滚动同比-35.9%，14城二手房成交面积四周滚动同比-9.3%；年初至今45城新房成交面积累计同比-2.9%，14城二手房成交面积累计同比+44.2%。
　　◆产业链：本周全国水泥出货率为55.2%，环比上周+4.7%，绝对值水平处于近年来低位；全国玻璃库存为4455万重箱，环比上周-4.0%，绝对值水平低于2022年同期。
　　宏观线索：
　　◆流动性：利率整体呈下行趋势，短期有一定反弹。本周银行间7天质押式回购利率较上周环比+8BP，10年期国债到期收益率较上周环比+5BP。
　　风险提示
　　1、需求端表现持续低于预期；2、政策端跟进速度低于预期；
　　 3、房价下跌导致资产负债表受损。