核心观点：
　　建议关注：（1）利矛：赛恩斯、大地海洋、美埃科技、金科环境等。（2）坚盾：中原环保、兴蓉环境、城发环境、瀚蓝环境、三峰环境等。
　　7月新型城镇化、全国生态大会等政策催化，环保板块市场关注度提升。近日国常会审议通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》；全国生态环境保护大会召开、习总书记继续强调建设美丽中国，环保板块市场关注度提升，污水处理、垃圾焚烧、环境修复等细分行业及个股有明显涨幅。向后展望BETA层面关注三大政策主线催化：（1）生态环境部明确年底重启CCER；（2）垃圾分类及“无废城市”，前端收集及资源再生环节潜力突出；（3）政策催化下北上深等已加速直饮水建设，对应万亿级投资规模。
　　基金持仓回暖，重视水务、固废及强ALPHA个股。2022年下半年开始环保股基金配置占比逐渐回暖，根据Wind，截至2023年Q2末基金持仓占比回升至0.36%，环比、同比提升0.07、0.14pct。我们依旧看好环保长期投资潜力，现阶段底部布局性价比突出：（1）地方环保平台：千万级人口基数托底保障需求，直饮水、垃圾分类+再生资源带动仍有内生增长空间；国资股东支持下上市公司运营资产体量、现金流有望稳步提升。（2）泛环保侧：环保多个新兴赛道领跑者依托优异商业模式和“双碳”催化的广阔市场空间，建议关注大地海洋、美埃科技等。
　　CCER相关政策频发，重启预期较强。7月17日生态环境部发布《关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知》，强调鼓励重点排放单位使用CCER抵消配额清缴，灵活实现减排目标，进一步推广CCER使用。此前7月7日生态环境部发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》并公开征求意见，在与《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》衔接的基础上对备案管理的模式进行调整，2012年6月13日之后开工的包含垃圾焚烧在内的可再生能源发电、林业碳汇、甲烷减排等行业预期纳入，相关减排企业有望获得减排指标增厚利润。根据“全国碳交易”微信公众号，近两个月碳市场收盘价稳步提升，截至7月28日已达到61.05元/吨，体现减排价值。
　　低位布局、攻守兼备，关注利矛与坚盾的投资组合：（1）双碳催化下市场空间广阔、快速增长、商业模式优异的细分领域龙头：大地海洋、美埃科技、赛恩斯、金科环境等。（2）千万级人口基数托底、国资股东支持力度大、盈利稳健增长、价值重估空间大的地方公用平台，如垃圾焚烧（城发环境、瀚蓝环境、三峰环境等）、水务运营（中原环保、洪城环境、兴蓉环境等）。
　　风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。