核心观点
　　7月份，受电煤需求改善以及产地安监扰动影响，国内动力煤价格小幅反弹，至24日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价875元/吨，月内上涨45元/吨。外贸煤呈震荡运行的格局，其中南非和澳大利亚高卡煤走势偏弱，欧洲和印尼市场煤炭则有一定支撑，但整体价格振幅较窄，北半球迎峰度夏期间全球煤价走势的旺季特征并不明显。
　　供应端，6月全国原煤产量3.9亿吨，同比增2.5%，折合日均产量1300万吨；6月煤及褐煤进口量3987万吨，同比增110.1%；6月总供应4.3亿吨，较去年同期增7.95%，整体动力煤供应稳步增长。6月至7月期间，山西煤矿事故频发，且存在瞒报情况，导致7月产区安全检查频繁密集，山西、内蒙停产限产煤矿增多，月内产量有所缩减，不过外煤进口量依然维持较高水平，动力煤整体供应端矛盾并不突出。
　　需求端，6月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。7月上旬，国内受高温炙烤，电煤日耗刷新近年最高水平，不过随着第4、第5号台风登陆我国南部沿海地区，以及各地降雨增多，国内气温迎来回落，沿海八省电厂煤耗的下降较为明显。非电行业方面，7月份甲醇企业迎来年中大修，持续时间普遍在半个月以上，周产量逐渐回落，焦化行业也由于亏损加大，月内产量维持低位运行，钢厂虽然因为利润尚可，开工积极性较好，但近期市场频繁传出粗钢压减的消息，后续如果平控范围扩大，钢厂煤炭需求也将进入下行通道。
　　库存方面，截至7月24日，环渤海9港煤炭总库存2558.5万吨，虽然较年内高点降了500万吨左右，但仍高于去年同期93万吨。同时25省电厂煤炭总库存12282万吨，和去年同期相比，绝对库存高了近2000万吨，可用天数也有明显改善，高库存格局将持续抑制煤价弹性。
　　综上所述，动力煤基本面压力仍存，目前旺季已经过半，以当前的电厂和港口存煤水平来看，煤价向上反弹的空间或相对有限，预计8月份延续偏强震荡运行，而旺季过后煤价重心仍易向下