本报告导读：
　　迎峰度夏电力供需持续趋紧，中电联上调光伏装机预期，2H23E装机有望持续高增长。
　　摘要：
　　电量需求增速环比好转，电力供需持续趋紧。中电联《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》（下文简称《预测报告》）预计：1）2H23E全社会用电量同比+6%~7%（1H23全社会用电量同比+5.0%）；2）2023年夏季全国最高用电负荷比2022年增加0.8~1.0亿千瓦（与此前一季度分析预测报告预测值持平）。据国家发改委，入夏以来全国最高用电负荷两创历史新高，最高值达13.4亿千瓦，较去年峰值增加0.5亿千瓦。迎峰度夏以来政策多次强调做好高峰期电力保供工作，我们认为提升火电顶峰出力是解决“十四五”电力供需缺口的必经之路，未来政策有望通过容量电价等方式推动火电装机增长、保障顶峰电力供应。火电商业模式有望在新型电价机制中得以重塑，煤电机组利润中枢将稳定至合理水平（ROE波动性将大幅减弱）。
　　中电联上调光伏装机预期，2H23E装机有望持续高增长。《预测报告》预计2023年末我国并网光伏装机5.3亿千瓦（较此前一季度分析预测报告预计值上调0.4亿千瓦），新增并网装机1.4亿千瓦。1H23我国光伏新增装机78.4 GW，同比+154%；其中集中式/分布式光伏新增装机37.4 /41.0 GW，同比+234%/108%。据InfoLink Consulting统计，截至2023年7月26日，182mm单面PERC组件价格约1.30元/W，周环比-0.01元/W。1H23我国光伏电源工程投资完成额1349亿元，同比+114%，我们预计随着建设成本持续下行，2H23E光伏新增装机和投资增速有望进一步提升。
　　投资建议：维持“增持”评级，能源转型机遇期把握成长与价值双重主线。（1）火电：火电盈利与扩表周期共振，迎峰度夏电力供需偏紧、改革预期有望升温，推荐华能国际、国电电力、华电国际电力股份（H）、申能股份、粤电力A；（2）新能源：收益率预期修正、项目转化加速，推荐云南能投、广宇发展、三峡能源；（3）水电：把握大水电价值属性，推荐川投能源、长江电力；（4）核电：长期隐含回报率值得关注，推荐中国核电、中国广核。
　　市场回顾：上周水电（-0.91%）、火电（-1.61%）、风电（+0.42%）、光伏（-0.34%）、燃气（+0.85%），相对沪深300分别-5.38%、-6.08%、-4.05%、-4.81%、-3.62%。电力行业涨幅第一的公司为永泰能源(+5.63%)，燃气行业涨幅第一的公司为陕天然气(+3.13%)。
　　风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价超预期，市场电价不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。