主要观点：
　　大众入股小鹏实现共赢，展望未来中国车企或将发挥所长，改写全球竞争格局
　　7月26日大众宣布将向小鹏增资约7亿美元，以每ADS15美元的价格认购小鹏约4.99%的股权。交易完成后，大众将获得一个小鹏董事会观察员席位。在合作的初期阶段，面向中国的中型车市场，双方计划共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，并计划于2026年走向市场。在公开的机构电话会上，小鹏表示，公司将提供平台和技术，大众做工程研发、设计和制造。此次双方合作将创造双赢的局面，大众减少软件方面的成本开发，而小鹏则可以受益于大众通用零部件的全球采购模式，实现降本。除双方实际性利好外，我们认为大众入股小鹏也从侧面验证了中国车企在智能电动领域的领先性，中国企业也逐渐从“技术输入”转向“技术输出”。而在这场全球竞赛之中，中国新能源车企或将发挥各自所长，改写全球竞争格局。
　　宁德时代中报业绩符合预期，加快新技术布局；锂电产业链逐步修复看好电池及新技术；南方电网电力负荷创4次新高，激发虚拟电厂需求
　　宁德时代公布半年报业绩，2023年上半年实现净利207亿元，同比+154%，Q2实现净利109亿元，同比+63%，环比+11%，符合预期。宁德加快新技术布局，麒麟电池实现量产交付，钠电池宣布首发车型，推进M3P电池产业化，发布凝聚态电池、零辅源光储直流耦合解决方案等新技术，积极推进电动船舶、电动飞机新动力领域应用。锂电产业链如期复苏，单月排产环比提升，建议继续关注产业链壁垒高的隔膜、盈利持续提升的电池厂；同时关注新技术进展，钠电池、复合铜箔、磷酸锰铁锂、硅基负极、电池回收利用等。
　　夏季多地发用电量快速上涨，南方电网电力负荷已4次创新高，最高达2.31亿千瓦。虚拟电厂作用凸显。在辅助服务与电力市场交易两种模式下，我们预测2025/2030年我国虚拟电厂市场空间为784/1729亿元。
　　建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、东威科技、骄成超声、道森股份、英联股份、光华科技等。
　　风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动