沪铜：国内地产预期改善，美通胀放缓，铜偏强
　　1.核心逻辑：宏观，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议召开；各地地产政策频出，将更好满足刚需和改善性住房需求；美6月核心PCE同比涨4.1%，低于预期，通胀继续放缓；“新美联储通讯社”称若工资、通胀持续放缓，美联储年内有望不再加息；德国、法国CPI同比均小幅回落。基本面，供给，铜矿宽松，进口铜精矿TC指数继续上行；7月国内冶炼厂检修仍有影响，精炼铜产量预计环比续减。需求，下游订单有限，精铜杆周开工率回落10.14个百分点；各地地产政策频出，将更好满足刚需和改善性住房需求，地产预期改善；7月空调零售下滑明显，8月空调排产增速回落；乘联会预测7月狭义乘用车零售销量173.0万辆，其中新能源零售62.0万辆左右，环比降6.8%，同比增27.5%，渗透率约35.8%；个人电脑和智能手机出货量降幅都在收窄，电子需求有望复苏。库存，7月28日LME铜库存64425吨，沪铜仓单16189吨，LME铜库存继续回升、沪铜仓单继续减少，全球精炼铜库存偏低。综上，国内地产预期改善，美通胀放缓，铜偏强。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复
　　4.背景分析：
　　现货市场：7月28日上海升水铜升贴水180元/吨，涨105元/吨；平水铜升贴水135元/吨，涨95元/吨；湿法铜升贴水60元/吨，涨70元/吨。
　　沪铝：美元指数上行，沪铝回落震荡
　　1.核心逻辑。宏观上，本周（7.31-8.4）关注中国、欧美国家7月PMI数据、美国7月失业率和非农就业数据等宏观数据。基本面，供应，四川降水量达到2021年同期水平，预计因水电紧张带来的限电减产概率大大下降；在铝棒去库明显的情况下，部分炼厂逐渐恢复铝水的生产与供应；铝锭进口窗口打开，铝锭进口量或有所增加；动力煤、氧化铝价格上行，生产成本上移。需求，淡季之下的下游开工率有所回落，但各细分下游需求走势分化。库存，7月27日SMM国内电解铝社会库存去库0.9万吨至53.6万吨；SHFE铝仓单减少99吨至40315吨；LME库存减少2000吨至509000吨。在美元指数上行的情况下，沪铝价格走势回归基本面逻辑，价格小幅回落后震荡。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：国内夏季限电
　　4.背景分析：
　　现货市场：7月28日上海现货报价18350元/吨，对合约AL2308升水10元；沪豫价差为30元/吨；沪粤价差为10元/吨。
　　沪铜：国内地产预期改善，美通胀放缓，铜偏强
　　1.核心逻辑：宏观，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议召开；各地地产政策频出，将更好满足刚需和改善性住房需求；美6月核心PCE同比涨4.1%，低于预期，通胀继续放缓；“新美联储通讯社”称若工资、通胀持续放缓，美联储年内有望不再加息；德国、法国CPI同比均小幅回落。基本面，供给，铜矿宽松，进口铜精矿TC指数继续上行；7月国内冶炼厂检修仍有影响，精炼铜产量预计环比续减。需求，下游订单有限，精铜杆周开工率回落10.14个百分点；各地地产政策频出，将更好满足刚需和改善性住房需求，地产预期改善；7月空调零售下滑明显，8月空调排产增速回落；乘联会预测7月狭义乘用车零售销量173.0万辆，其中新能源零售62.0万辆左右，环比降6.8%，同比增27.5%，渗透率约35.8%；个人电脑和智能手机出货量降幅都在收窄，电子需求有望复苏。库存，7月28日LME铜库存64425吨，沪铜仓单16189吨，LME铜库存继续回升、沪铜仓单继续减少，全球精炼铜库存偏低。综上，国内地产预期改善，美通胀放缓，铜偏强。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：国内复苏不及预期、美国通胀反复4.背景分析：
　　现货市场：7月28日上海升水铜升贴水180元/吨，涨105元/吨；平水铜升贴水135元/吨，涨95元/吨；湿法铜升贴水60元/吨，涨70元/吨。沪铝：美元指数上行，沪铝回落震荡1.核心逻辑。宏观上，本周（7.31-8.4）关注中国、欧美国家7月PMI数据、美国7月失业率和非农就业数据等宏观数据。基本面，供应，四川降水量达到2021年同期水平，预计因水电紧张带来的限电减产概率大大下降；在铝棒去库明显的情况下，部分炼厂逐渐恢复铝水的生产与供应；铝锭进口窗口打开，铝锭进口量或有所增加；动力煤、氧化铝价格上行，生产成本上移。需求，淡季之下的下游开工率有所回落，但各细分下游需求走势分化。库存，7月27日SMM国内电解铝社会库存去库0.9万吨至53.6万吨；SHFE铝仓单减少99吨至40315吨；LME库存减少2000吨至509000吨。在美元指数上行的情况下，沪铝价格走势回归基本面逻辑，价格小幅回落后震荡。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：国内夏季限电4.背景分析：
　　现货市场：7月28日上海现货报价18350元/吨，对合约AL2308升水10元；沪豫价差为30元/吨；沪粤价差为10元/吨。
　　锌：宏观利好驱动消化，锌价重回跌势
　　1.核心逻辑：沪锌隔夜震荡上行，收涨1.14%。2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比