本报告导读：
　　政治局稳增长及地产政策超预期，财政基建政策下半年将陆续落地发力。中国中铁2023H1房地产签约金额增67%，排名升至第17名将受益。
　　事件：
　　中国中铁发布《2023年第二季度主要经营数据公告》。
　　评论：
　　维持增持。维持预测2023-2025年EPS 1.45/1.65/1.86元增15/14/13%，维持目标价14.32元，对应2023年10倍PE。
　　中国中铁2023H1新签增5%，Q2新签同比基本持平。(1)中国中铁2023H1新签1.27万亿增5%，两年复合增速11%。2023Q1新签6674亿同比增加10%，2023Q2新签6064亿同比增加0.03%。(2)2023H1新签分业务：工程建造新签9292亿(占比73%)增43%，新兴业务新签1259亿(占比10%)下降41%，资产运营新签780亿(占比6%)下降66%，金融物贸新签414亿(占比3%)增17%，房地产开发新签361亿(占比3%)增67%。(3)2023H1新签境内订单1.19万亿(占比93%)增5%，新签境外订单844亿(占比7%)增6%。
　　中国中铁2023H1房地产签约金额增67%，排名升至第17名。(1)中国中铁房地产业务2023H1新增签约销售额361亿，同增67%，新增签约销售面积232万平方米，同增55%。(2)2023H1开工面积163万平方米同比下降1%。竣工面积220万平方米同增40%。(3)2023H1新增房地产土地储备26.6万平方米，同比下降52.6%。其中Q2新增土储15.2万平米，同比下降48.7%，降幅环比Q1收窄8.3个百分点。(4)根据中指数据，中国中铁权益销售额排名由2022H1的49名升至2023H1的17名。(5)政治局稳增长超预期，财政基建政策下半年将陆续落地发力。适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求。
　　中国中铁矿产资源有望重估，国企改革/股权激励提升成长确定性。(1)中国中铁是一带一路代表性项目中老铁路、印尼雅万高铁、匈塞铁路、孟加拉帕德玛大桥主要承包商。(2) 2022中铁资源净利51亿(2023预估55亿)，对应2023PE紫金矿业14洛阳钼业12.8倍。(3)中国中铁2023PE5.3倍(最高均14倍/2015年最高40倍)PB0.73倍，2014年最高涨近十倍。(4)过去十年净利复合增15.6%(最低增2%最高增38%），股权激励要求2022-2024年扣非净利CAGR≥12%，扣非加权ROE分别不低于10.5%/11%/11.5%。(5)政治局会议指出要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和平急两用公共基础设施建设。要更好发挥政府投资带动作用，加快专项债券发行和使用。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。
　　风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。