事件：7.26公司发布公告，拟以现金形式收购Tree House Limited（以下简称“THL”）持有的Pole Star Limited（以下简称“PSL”）100%股权。本次总收购成本将不超过4.6亿美元，其中包含约3.65亿美元股权价值、不超过约0.95亿美元债务及其他交易相关的费用。
　　核心要点
　　收购海外优质PCB资产，拓展FPC能力。本次交易完成后，公司将持有PSL 100%股权并间接持有MFSTechnology (S) Pte Ltd（以下简称“MFSS”）及其所有子公司（包括MFSTechnology (M) Sdn Bhd、湖南维胜科技电路板有限公司、湖南维胜科技有限公司、益阳维胜科技有限公司和MFSTechnology Europe UG）100%的股权，前述公司均纳入公司合并报表范围。MFSS为一家成立于1988年的全球领先的柔性印刷电路和互连解决方案创新提供商，擅长高密度、多层数柔性电路板的设计与生产，专注于医疗、数据存储、汽车与工业控制等终端行业。2021/2022/2023Q1 MFSS实现营收2.80/2.61/0.60亿美元，实现净利润0.17/0.19/0.02亿美元。
　　坚守战略定位，顺应全球产业发展趋势，完善电路板全系列产品图谱。本次并购标的公司PSL属于PCB制造行业，彰显公司“积极布局PCB产业链横向一体化”的战略。本次收购完成后，公司将形成覆盖刚性电路板（多层板和HDI为核心）、挠性电路板（单双面板、多层板、刚挠结合板）的全系列PCB产品组合，迅速丰富公司产品结构，提升公司整体竞争力。同时，公司将与PSL共享科研成果、生产管理经验、采购渠道、客户渠道等各类资源，充分发挥协同效应，有望进一步扩大营收、优化生产成本、降低费用，盈利能力将有显著提高，实现“1+1>2”的经济效应。
　　投资建议
　　由于本次交易仍处于审批阶段，在暂不考虑本次交易影响情况下，我们维持对公司2023/2024/2025年营收为93.98/112.35/136.49亿，归母净利润为9.49/12.52/15.97亿，对应EPS为1.10/1.45/1.85元的预测，对应当前股价PE为21.1/16.0/12.5倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　行业需求低于预期的风险；收购整合不及预期的风险；汇率波动的风险；交易形成的商誉减值风险。