报告摘要
　　本周行情
　　申万农林牧渔行业(-0.40%)，申万行业排名(27/31);上证指数(3.42%)，沪深300 (4.47%)，中小100 (2.22%);
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《近期种植板块的三重催化》、《6月母猪明显去化，收储酝酿板块情绪》、《养猪延续亏损，关注养殖链重要趋势》。
　　本周核心观点
　　随着产能收缩，白羽肉鸡景气有望迎来兑现。鉴于板块走势和估值回归到相对合理的位置，且历史看景气兑现过程板块仍强势，关注白羽鸡板块的投资机会。
　　产能下滑趋势已成，白鸡景气有望兑现。整体量上，22年受海外禽流感疫情等影响，我国祖代引种受阻，形成缺口。据博亚和讯，2022年祖代更新总量88.83万套，同比下降33%。结构上，22年祖代存栏中科宝和SZ901分别增至39.96%、26.79%。由于种群体质和养殖配套等因素，祖代的生产效率整体偏低。量和结构因素决定产能下滑趋势，随着代次的传导，白鸡行情有望演绎兑现。从父母代种鸡存栏情况看，上半年受商品鸡苗行情影响，父母代鸡苗延迟淘汰和强制换羽增多，产能保持相对充裕。据博亚和讯，1-6月常规在产父母代平均存栏同比增长2.50%。但从父母代鸡苗产量和育成种鸡量看已经开始下滑，父母代种鸡产能将迎来收缩。6月父母代鸡苗产量环比下降1.53%，同比下降26.82%。截至7月28日，当周父母代种鸡场利润-0.23元/羽，环比继续改善，同比增20.69%。随着补栏积极性趋于理性，父母代种鸡在产存栏有望趋势减少，景气逐步向下游传导。
　　白鸡板块估值回归，景气有望推动走势。整体看白鸡板块经历了一轮明显的回调。截至7月27日，申万肉鸡指数998.36点，较3月高点已调整16.1%。板块估值也处于近5年较低分位(18.3%)。考虑肉鸡行情随着父母代种鸡产能的趋势性收缩，白鸡景气周期有望逐步兑现。从历史看，白鸡价格景气兑现窗口也是权益板块强势表现之时，关注板块的投资机会。重点关注:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业【圣农发展】、白羽肉鸡种苗龙头【益生股份】等。
　　【养殖产业】
　　6月生猪养殖经营数据:量上，从已公告12家猪企销售数据看，6月生猪销量共计1115.20万头,环比减少7.78%。其中,傲农生物、华统股份环比上涨,涨幅为22.0%8.2%;新希望、牧原股份本月出栏环比下降，分别降12.5%、7.80%。价上，整体行情仍低迷。虽然端午节假支撑屠企备货订需求，养殖端挺价心态增强，但整体供给仍充足，随着端午节后需求惯性回落，猪价走弱。据涌益咨询，6月份全国生猪出栏均价14.20元/公斤，较上月下跌0.13元/公斤，月环比降幅0.91%，年同比降幅15.32%。出栏均重上，行情低迷加上南北方异常天气，养殖主体压栏意愿不强，拉低交易均重。据涌益咨询，6月全国生猪出栏均重121.14公斤，较5月下降1.21公斤，月环比跌幅0.99%。养殖利润方面，6月猪价行情延续低位震荡，养猪已连亏半年多。据iFinD数据，截至7月7日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为337.94元/头，-407.89元/头。
　　交易上，生猪养殖持续亏损下，产业经营压力加大，产能调减趋势有望延续关注去产能对板块的催化，首选具备较好养殖管理、成本优势和上量潜力的企业。如:具有养殖扩张、优化潜力的【巨星农牧]、【华统股份】，稳健扩产降本提效的【温氏股份】、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】等。
　　肉鸡方面:供需支撑白羽肉鸡行情改善。1）供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解;此外，22年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进一步改善。2)海外禽流感催化。欧美等主要引种国家相继爆发禽流感。22年祖代更新量91万套，同比下降32%。3）消费或边际改善。外食、团餐逐步恢复有望提振白鸡消费需求。
　　养殖板块重点推荐:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业【圣农发展】、白羽肉鸡种苗龙头【益生股份】等。
　　建议持续关注养殖周期给动保板块带来的投资机会。理由如下∶1)从历史看周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高，据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2）动保行业竞争优化，行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华，21年国内宠物药品市场47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
　　建议关注:非瘟疫苗项目进展顺利的【普莱柯】、国内老牌动保龙头【中牧股份】、禽苗、宠物医