◆美联储重启加息,或为本轮加息最后一-次
　　当地时间7月26日下午(北京时间7月27日凌晨),美联储公布7月的议息会议决议，美联储决定重启加息，将联邦基金利率的目标区间上调25BP至5.25%-5.5%,符合市场预期。此外委员会将按之前公布的计划缩减购债，每月缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和抵押贷款支持证前(MBS)。本次会议为季中会议，未公布新的经济预测和点降图。
　　本次会议声明井术提供重要的增最信息与前眙指引，大部分重申6月措辞，表示委员会将继续评估更多的信息及其对货币政策的影响，会考虑货币政策紧缩的累积效应、货币政策对经济和通胀的滞后影响以及经济和金融发展的变化情况,将以2%的长期通胀目标综合做出利率决议。
　　新闻发布会上,美联储主席鲍威尔对9月是否加息持保留态度，反复强调利率决议是通过会议逐次做出的meetingbymeeting),需要继续借助后续的数据来持续评估是否需要继续加息。此外,鲍威尔表示今年不会降息，后续开启降息的时点取决于美联储对通胀回落至目标的信心程度。
　　当地时间7月27日早上(北京时间7月27日晚上E),美国商务郁经济分析局公布的首次预估数据显示，美国2023年第二季度实际国内生产总值(GDP)年增长率为+2.4%，高于第一季度的+2%。美国第二季度核心PCE物价指数年化初值环比+3.8%,低于预期的+4%和第一季度终值的4.9%;同比+4.4%,低于第一-季度终值的+4.6%。美国2季度的超预期的经济数据进- -步显示出美国经济的韧性,低于预期的通胀数据显示美国通胀:虽然仍处在历史相对高位。且保持了相当的韧性,但已经处在回落的趋势中。
　　从政策空间角度，当前美国较高的经济韧性一-定程度上拓展了美联储的政策空间。除美国2季度GDP增速高于1季度外,7月美国密歇根大学消费信息指数、制造业PMI等相关经济数据亦有改善(美国密歇根大学消费信息指数录得72.6,较6月的64.4大幅反弹;美国7月制造业PMI回升至49)。因此,站在当前时间点,虽然本次加息大概率是本轮加息周期的终点但并不能完全排除美联储9月进一-步加息25BP的可能从市场预期看，載止2023年7月29日, CME数据显示美联储9月会议维持联邦基金目标利率不变的概率为80%,加息25BP的概率为20%。当前市场预期的政策利率路径是当前的联邦基金目标利率(5.256-5.59%)将持续到明年4月，明年5月会议上美联储将开启降息。
　　7月我国通胀依然疲软，房地产销售仍无起色
　　从高频数据来看，7月CPI和PPI依然延续疲软态势。CPI方面: 7月猪肉价格因去年同期基数的走高，同比下滑幅度进-一步加深，对CPI同比的拖累作用较6月显著增强;除猪肉外,7月重要食品中，粮食、鱼类、鸡蛋和生鲜乳同比价格亦录得负值。食晶项对CPI支撑作用的下降,叠加消费疲软下核心CPI的弱势预期和原油等重要非食品项同比依然下滑幅度較深，7月CPI大概率录得2021年3月以来的首个负值我们预计7月CPI同比录得0.2%左右。PPI方面:截止7月29日的数据显示，7月50种流通中重要的生产资料中，7月环比为负的有15种,较6月的36种大幅减少，但由于前期价格的持续下行，各类生产资料价格相对去年同期依然普遍处在低位,因此7月PPI虽较6月有所回暖，但大概率仍然录得负值。我们预计7月PPI同比录得4.0%左右。
　　我们]统计的43个城市商品房销售数据显示，7月一线、二线及三四线城市一手房销售面积同比仍然录得负值。具体来说,7月(今年和去年7月数据均为7月1日-7月28日)一线城市商品房销售面积同比-8.6%,较6月的11.5%降幅略缩窄，二线城市商品房销售面积同比26.8%，较6月的23.29降幅加深，三四线城市商品房销售面积同比39.3%，同样较6月的-25.09%降幅加深。
　　◆政治局会议指明方向，对下半年经济应给更多信心中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
　　会议提出，疫情防控平稳转段后,经济恢复是一-个波浪式发展、曲折式前进的过程。
　　我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。
　　近期稳增长政策已经有所加码,7月政治局会议进一-步明确了下半年宏观调控将加大力度，积极的财政政策将进-一步发挥效力,货币政策预计保持宽松，房地产调控政策也大概率继续边际放松，这些政策总体上预计会对内需形成支撑。
　　在外需方面，虽然高基数影响下6月出口同比增速较5月有所下行，但是出口金额环比+0.5%,国内全产业链韧性犹存使得出口规模相对稳定。往后看，- -带-路持续推进之下，新兴市场对出口的支撑作用有望继续体现，叠加美国经济软着陆的概率上行，外需进一一步大幅下行的概率不大,整体来看出口有望筑底企稳。
　　综合来看,我们预计在政策积极发力的前提下对下半年经济无需悲观,二季度GDP环比0.8%有望为全年低点，3季度的经济表现有望好于2季度。
　　◆央行增大公开市场操作规模呵护流动性，三季度降准或可期
　　本周(7月24日7月288),逆回购方面，临近月未流动性需求季节性上升,截止本周四央行逐日加