CPI/PPI: 6月CPI同比小幅回落至0%，主要原因是当月猪肉和成品油价格下跌，抵消了菜价上涨带来的影响，带动整体CPI涨幅回落，而其他商品和服务价格整体走势稳中偏弱。背后是在市场供给充分的同时，消费修复力度整体较为温和，这意味着当前政策面具备加大促消费力度的条件，迫切性也较强。6月PPI同比跌幅进-一步走扩，-方面源于原油等国际定价大宗商品价格承压运行，另一方面国内煤炭价格持续下探，钢材价格反弹幅度尚有限，国内主导的大宗商品价格同比跌幅亦有所扩大。
　　金融数据: 6月新增社融和信贷同比数据均大超预期。信贷方面，企业端，政策惯性下中长贷延续强势，预计仍将持续;居民端中长贷改善明显是6月社融的最大亮点，背后既有“贷款早偿”阶段性退潮的因素，也有大件消费超季节性改善的提振，地产角度销售数据与中长贷整体仍有背离，居民部门中长贷改善仍需观察。但M1同比增速继续回落，货币活化程度降低，指向经济恢复基础尚不牢靠，政策发力仍在途中。
　　进出口:中国6月出口再度超预期回落，除高基数外，海外经济走弱+出口价格回落等是主要拖累;进口同样超预期回落，跟PMI、地产、物价等信号-致，指向我国经济仍属弱现实。往后看,出口回落仍是大方向，全年可能小幅负增;节奏上看，年中左右可能是同比读数低点，后续降幅可能有所收窄。
　　资金面分析:税期临近，央行维持少量逆回购操作，资金价格上行;关注缴税走款下下周央行公开市场支持情况。本周央行公开市场共有130亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了310亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净投放180亿元。下周缴税走款，7月份往往为缴税大月，本周前半周央行维持小额逆回购续作下，周四资金面有所波动，预计7月份缴税仍将对资金面有所冲击，关注央行公开市场支持情况。下周一-存有1000亿元MLF到期，央行缩量续作的可能性不大,前几次MLF续作央行均小幅增量,本月延续此类操作的可能性亦较大。此外本周央行公开市场操作量位于低位,下周逆回购到期有限。同时政府债融资有所回落,持续位于低位,预计对于资金面影响有限。
　　利率债:资金面重回宽松，基本面数据本周全部发布:通胀+金融+进出口, CPI即将转负，PPI探底，金融数据受信贷支撑整体规模尚可，进出口数据- -般也符合预期,并无超预期数据，市场对数据已不敏感,周五央行发布会再次波动市场。数据表现差强人意，利率债最近两周波动空间较小，无政策明显刺激下，方向不明确，此位置交易空间较小。6月CPI同比持平，预期涨0.1%，前值涨0.2%。6月PPI同比.降5.4%，预期降5%，前值降4.6%。具体来看，仅鲜菜(+10.8)与鲜果(+6.4)有一定的同比涨幅,其他品类均较弱，且鲜菜鲜果受天气影响较大，供给偏弱,但蔬菜水果供给能够快速补足,在高基数情况下高增速不会维持;交通燃料(-17.6%)与猪肉(-7.2%)表现较差,国际油价低迷，且全球进入衰退阶段，继续底部震荡;未来一季度内CPI可能继续弱势，未来两个月有转负的可能。金融数据:结构:居民贷款多增1157亿短贷632长贷463,长期贷款表现一般，和地产萎靡相印证，企业中长期贷款多增1436亿，票据融资少增1617亿社融:增速继续下滑,政府债继续拖累，少增1万亿，去年政府债发行节奏较快，导致基数较高;直接融资多增较少;但受信贷支撑,社融整体规模尚可，超市场预期。整体来看:居民疲软，企业中长期支撑，居民继续增加储蓄，居民消费意愿不足，收入增速下降。进出口:整体看,高基数+价格因索影响较大，基本是符合预期的数据，出口数量同比下行幅度远小于价格下行幅度，多数品类数量方面贡献为正。汽车的结构性支撑不足以扭转整体颓势。进口:降幅扩大，内需较弱，以原材料拖累为主，目前内需还看不到转向迹象，未来也将持续低迷。
　　权益市场: 6月社融信贷数据超预期叠加A股上市公司中报披露预喜，本周A股表现强势，主要指数除科创50外全部逆势上涨。北上资金7月10日-7月14日共5个交易日合计流入198.44亿元。上证指数最终报收3237.70点，同期深证成指上涨1.76%，创业板指上涨2.53%，分行业来看，30个中信- -级行业中有24个上涨，6个下跌,其中石油石化、食品饮料、传媒领涨3.33%、3.02%、2.83%;房地产、轻工制造领跌1.53%、1.52%。当前市场估值仍处于历史较低的水平,国内6月经济数据显示物价数据不高、出口仍呈现压力，但社融信贷因政策稳增长而有所改善。经济数据逐渐筑底企稳,对市场上行形成一-定支撑。国内经济企稳及市场对海外货币政策转向预期升温共同驱动人民币币值落入合理区间,短期内汇率方面对市场影响或减轻。在基金阶段性调仓后，短期内主题投资表现或较稳定,市场焦点或向有望逆境反转且拥挤度较低的方向扩散。除了前期受市场关注度较高的行业外,短期内重点看好交通运输，电力设备,农林牧渔等景气度较高、估值较低行业。
　　美元指数分析:美国6月份CPI数据不及预期,美元指数本周回落持续下跌，突破100大关。本周美国6月份CPI数据公布, CPI同比增长3%,不及市场预期，且愈发靠近