投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，七月第四周AAA级存单发行达成率为94%，较上一周下降3pct；AA+级存单发行达成率为66%，较上一周上升7pct；AA级存单发行达成率为74%，较上一周上升15pct；AA-级存单发行达成率86%，较上周下降12pct。2.按银行来看，股份制、城商行、农商行存单发行达成率分别为92%、79%、88%，均较上周有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，七月第四周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.08bps、6bps、15bps、31bps、53bps、79bps、105bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为20bps、23bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：1个月2.13%，3个月2.21%，6个月2.62%。相较于上周，1个月、3个月、6个月存单发行利率均有所上升，涨跌幅分别为+1.79bps、+3.76bps、+21.17bps。
　　发行数量：七月第四周发行同业存单494款，融资6297亿元，发行规模较上周下降。截至2023年7月28日，存量同业存单15,795款，共计146,226亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，七月第四周，6个月、1年同业存单发行占比下降，1个月、3个月、9个月同业存单发行占比上升。其中，1年同业存单发行占比最高，为41.1%。
　　发行主体结构：与前一周相比，七月第四周发行同业存单的商业银行中，国有行发行占比上升，股份行、城商行、农商行占比下降。其中，国有行同业存单发行占比最高，为35.8%。
　　发行银行：七月第四周，中国银行同业存单发行1738亿元占据首位，兴业银行发行293亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2023年6月底，在上海清算所托管的存单总额为143,653亿元，较上月上升。其中，广义基金持有74,527亿元，占比51.9%，较上月下降；商业银行及政策行持有54,696亿元，占比38.1%，较上月上升；非银机构及其他持有14,430亿元，占比10.0%，较上月上升。
　　银行持有情况：截至2023年6月底，农商行持有存单21,439亿元，占比39.2%，较上月下降；国有商业银行持有存单10,116亿元，占比18.5%，较上月上升；城商行持有存单7,492亿元，占比13.7%，较上月上升；政策行持有存单6,294亿元，占比11.5%，较上月上升；股份行持有存单3,014亿元，占比5.5%，较上月上升。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。